A excepción de los recortes adicionales de producción de petróleo por parte de la OPEP en 2020, Rystad Energy pronostica una acumulación sustancial de existencias mundiales de crudo y una caída correspondiente en los precios del petróleo.
Se está llevando a cabo un enfrentamiento en Viena, ya que los países de la OPEP más Rusia se reunirán en la capital austriaca del 5 al 6 de diciembre para discutir los niveles de producción de petróleo en 2020.
«Tenemos un mensaje claro para los países de la OPEP +: una ‘renovación’ del acuerdo de producción actual no es suficiente para preservar un mercado equilibrado y garantizar un entorno estable de precios del petróleo en 2020», dice Bjørnar Tonhaugen, jefe de investigación de mercado de petróleo en Rystad Energy. «Las perspectivas serán sombrías si la OPEP + no llega a un acuerdo sobre recortes adicionales».
De acuerdo con las estimaciones de Rystad Energy, el mercado mundial del petróleo tendrá un exceso de oferta fundamental de 0,8 millones de barriles por día (bpd) en el primer semestre de 2020.
La evidencia empírica ha demostrado que se puede esperar que un excedente de petróleo de 1 millón de bpd provoque una disminución del precio del petróleo de alrededor del 5% por mes, lo que implica una caída potencial del 30% en seis meses.
«Si la OPEP y Rusia no extienden y profundizan sus recortes, podríamos ver al Brent caer a los $ 40 el próximo año por un período más corto», dijo Tonhaugen.
«Para garantizar un mercado equilibrado, nuestra investigación indica que la OPEP necesitaría reducir la producción de crudo a 28.9 millones de bpd, una caída de 0.8 millones de bpd desde el nivel observado en el cuarto trimestre de los niveles de 2019, dado nuestro pronóstico de demanda, suministro no perteneciente a la OPEP y el impacto de las nuevas regulaciones de la IMO 2020 en las corridas mundiales de crudo ”, agregó Tonhaugen.
Se espera que las nuevas regulaciones de envío de combustible, el llamado efecto IMO 2020, creen más demanda de petróleo crudo en el corto plazo. Sin embargo, si el efecto real de las reglas de la IMO sobre la demanda de crudo resulta ser cero, la «llamada a la OPEP», (la cantidad de petróleo de la OPEP necesaria para satisfacer la demanda), se reduce en 1.9 millones de bpd interanual a 28.3 millones de bpd.
«A pesar del corte decente del grupo en su conjunto y las grandes caídas involuntarias en Irán y Venezuela este año, la producción actual de crudo de la OPEP de aproximadamente 29.7 millones de bpd está muy por encima de la ‘convocatoria’ para 2020. Por desgracia, sin cortes más profundos que surtan efecto en enero 2020, las grandes acumulaciones de existencias mundiales implícitas están en juego”, comentó Tonhaugen.
Rystad Energy, ve tres escenarios alternativos de decisión de la OPEP +:
- Caso base: extensión de los recortes de producción actuales a junio de 2020. El mercado mundial del petróleo tendrá un exceso de oferta de 1,2 millones de bpd en 2020. Es probable que se produzca una corrección significativa del precio del petróleo, posiblemente hasta los bajos $ 40 por un corto período.
- Recortes más profundos: un recorte adicional de 0.75 millones de bpd sobre los 0.3 millones de bpd en el escenario de extensión reduciría el exceso de oferta y aseguraría precios estables.
- Guerra sin acuerdo/cuota de mercado: un aumento de la capacidad de producción máxima en todos los países podría tener efectos devastadores. Con una acumulación potencial de acciones de 2.3 millones de bpd, los precios del petróleo podrían caer por debajo de $ 30 / bbl, más bajos que durante los mínimos anteriores de 2016. Tal escenario sería devastador para la estructura de la curva de avance, ya que las acumulaciones potenciales de acciones serían mayores de lo que hemos observado históricamente.
Rystad Energy considera que la OPEP + en su conjunto ha reducido la producción de petróleo en 2.6 millones de bpd en lo que va del año, en comparación con los niveles de referencia de octubre de 2018 y el objetivo de corte de aproximadamente 1.2 millones de bpd. Los 1.4 millones de bpd adicionales de «recortes» se deben por completo a las disminuciones involuntarias de Irán y Venezuela, los cuales están exentos del acuerdo. Arabia Saudita ha liderado el cumplimiento del grupo al recortar 870,000 bpd en 2019, o 2.7 veces su recorte objetivo de 322,000 bpd.
“Arabia Saudita ha señalado que busca un cumplimiento más estricto por parte de otros productores y ya no está dispuesto a asumir la carga del incumplimiento por parte de otros, como Rusia, Irak y Kazajstán, que no han logrado alcanzar el 100% de cumplimiento de sus recortes objetivo», Dijo Tonhaugen.
El desafío para la OPEP + es el fuerte crecimiento de la oferta en otras partes del mundo. Rystad Energy pronostica un crecimiento de la oferta de 2.6 millones de bpd año a año en 2020, liderado por el shale de EE. UU., Noruega y Brasil contra el débil crecimiento de la demanda global de solo 1.0 millones de bpd año a año.
Por otro lado, Rystad Energy pronostica también que el suministro no estadounidense de la OPEP crecerá 1.2 millones de bpd año a año en 2020, la OPEP estima este número en 0.6 millones de bpd año a año.
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