El mercado europeo de energía solar fotovoltaica vio alrededor de 11 GW de proyectos y carteras que cambiaron de manos en 2019, y se espera que la tendencia positiva dure, ya que los inversores siguen siendo optimistas sobre el futuro de la industria.
La actividad de adquisición de proyectos a menudo se considera un indicador clave de la salud financiera en muchos sectores, incluido el mercado de energía solar fotovoltaica. Refleja optimismo entre los inversores y un sector dinámico con un alto grado de liquidez.
Figura 1. La capacidad fotovoltaica instalada en Europa superará los 170 GW a finales de 2020
Las nuevas instalaciones fotovoltaicas anuales dan una indicación importante del tamaño del grupo de activos operativos que están disponibles para acuerdos de fusiones y adquisiciones en la actualidad y que estarán disponibles para futuros acuerdos de fusiones y adquisiciones.
Después de la caída del mercado fotovoltaico en 2013, Europa experimentó un renacimiento en 2019, cuando se instalaron más de 24 GW, casi el doble de las instalaciones de 2018. Como resultado, la capacidad fotovoltaica instalada acumulada en Europa superó los 150 GW en 2019. Casi el 40% de la capacidad agregada en 2019 proviene de proyectos a gran escala de servicios públicos superiores a 20 MW. Se espera que las nuevas instalaciones superen los 20 GW en 2020, y Alemania y España representan el 36% de las adiciones de capacidad.
Además, a lo largo de la última década, las instalaciones fotovoltaicas en Europa han sido respaldadas por tarifas de alimentación y certificados verdes, y últimamente por licitaciones y PPA, lo que hace que estos activos sean atractivos para los inversores en el mercado actual de fusiones y adquisiciones.
Figura 2. Importante aumento de la actividad de fusiones y adquisiciones después de 2017
Con el tiempo, el número de MW negociados en el mercado fotovoltaico europeo ha aumentado. En 2019 y 2020 se negociaron alrededor de 19 GW de activos o oleoductos. Sin embargo, el número de transacciones en general ha disminuido a medida que se realizan transacciones de plantas fotovoltaicas o carteras más grandes.
Hasta 2017, la mayoría de las transacciones realizadas se centraban en activos operativos instalados bajo tarifas de alimentación y esquemas de certificados verdes. Para dar algunos ejemplos, el programa de Certificado de Obligación Renovable (Renewable Obligation Certificate, ROC, por sus siglas en inglés) del Reino Unido convirtió los activos del Reino en una opción de inversión atractiva hasta 2017.
Varios activos del Reino Unido se transfirieron varias veces desde la etapa previa a la construcción hasta la operación y luego fueron adquiridos por empresas que buscan para consolidar sus posiciones en el mercado.
En Italia, muchos activos operativos se están beneficiando de esquemas de apoyo anteriores, como Conto Energia, por lo que también atraen una abundante actividad de fusiones y adquisiciones. Una gran parte de los activos operativos franceses fueron respaldados por generosas tarifas de alimentación y posteriormente por licitaciones y, por lo tanto, también han sido el foco de muchos acuerdos de fusiones y adquisiciones durante la última década.
La situación cambió en 2018, cuando los inversores comenzaron a comprar carteras de proyectos anticipándose al renacimiento del mercado fotovoltaico europeo.
España, el mercado más intenso para las fusiones y adquisiciones
España sigue dominando 2019 – 20 H y un paisaje tanto para los activos de explotación y carteras con alrededor de 9,4 GW de activos negociados en los últimos dos años.
Específicamente, las carteras españolas representaron el 68% de todas las transacciones en etapa inicial en Europa entre 2019 y 2020 debido a la escala de su mercado de escala de servicios públicos en 2019-20 y su crecimiento esperado en los próximos cinco años, lo que lo convierte en un mercado objetivo clave. . Las transacciones de oleoductos españoles notables incluyen la adquisición del oleoducto Bester Generacion de 1,5 GW por InfraRed Capital Partners en 2019 y la adquisición del oleoducto de 1,2 GW por Total de Solarbay en 2020.
España también fue el principal país objetivo de operaciones que involucraron proyectos en etapa avanzada (en operación, en construcción y activos permitidos): los activos españoles representaron el 39% de todos los activos negociados en Europa durante los últimos dos años. La mayoría de los activos negociados en España se construyeron en 2019 o su finalización prevista para 2020 y 2021. Por ejemplo, el acuerdo Galp-ACS a principios de este año involucró alrededor de 900 MW de proyectos en operación. También en 2020, China Three Georges acordó adquirir alrededor de 500 MW de proyectos operativos en España del desarrollador X-Elio.
El país ibérico tiene casi 11 GW de capacidad fotovoltaica instalada acumulada. Tenía la capacidad fotovoltaica instalada anual más alta en 2019 de 5 GW, un impresionante resurgimiento del mercado después de años de estancamiento. También tiene una cantidad significativa de actividad en cartera y activos en desarrollo, lo que lo convierte en uno de los principales países objetivo para acuerdos de fusiones y adquisiciones.
Irlanda entra en el panorama de las fusiones
Un nuevo mercado que llamará la atención en 2020 es Irlanda. Recientemente, tuvo su primera subasta de energía renovable en la que se asignaron alrededor de 800 MW de proyectos solares, como parte del Programa de Apoyo a la Electricidad Renovable (Renewable Electricity Support Scheme, RESS, por sus siglas en inglés).
Esto resultó en varias adquisiciones a medida que los actores internacionales ingresaron al mercado. Uno de los acuerdos más grandes incluye la adquisición de Statkraft de 275 MW de activos permitidos propiedad de Lightsource BP y varios proyectos del desarrollador local JBM, que representan más de 300 MW. En los próximos años se llevarán a cabo cuatro rondas más de la subasta RESS, por lo que se esperan más adquisiciones a medida que el mercado de energía solar fotovoltaica en Irlanda finalmente despegue.
Los desarrolladores, los EPC y los IPP venden a las empresas de servicios públicos
Al igual que en años anteriores, los desarrolladores, los EPC y los IPP fueron los principales vendedores de activos fotovoltaicos en 2019 y 2020, y una parte importante de los activos vendidos fueron oleoductos.
Las dos transacciones más importantes incluyen: la española Bester Generación vendió su cartera de proyectos, alrededor de 1,5 GW en España, a InfraRed Capital Partners, un gestor de inversiones global centrado en infraestructuras y bienes raíces, y la empresa fotovoltaica francesa Urbasolar fue adquirida por la empresa suiza Axpo (Urbasolar’s cartera incluye una cartera de 1 GW).
Los principales compradores de activos fotovoltaicos para 2019 y 2020 son las empresas de servicios públicos, seguidos por las IOC y las empresas financieras, y los diez principales representan el 60% (11 GW) de toda la actividad de fusiones y adquisiciones.
El análisis en el que se basa este artículo incluye transacciones hasta octubre de 2020; el porcentaje de actividad captado por los diez principales compradores aumenta significativamente una vez que se tiene en cuenta el acuerdo de noviembre entre Statkraft y Solarcentury.
Más allá de 2020
En los últimos dos años, los mercados fotovoltaicos europeos registraron cifras récord de transacciones de fusiones y adquisiciones en términos de GW.
IHS Markit espera que la tendencia positiva de fusiones y adquisiciones continúe en los próximos años, ya que la mayoría de los mercados europeos se alejan de los esquemas de apoyo generalizados y los inversores siguen siendo optimistas sobre la resistencia del sector.
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