En 2020, la toma de decisiones del sector upstream estará más influenciada por el sentimiento que rodea la transición energética, la agitación política y las disputas comerciales que en años anteriores.
Esto se suma a los riesgos siempre presentes de un desequilibrio inesperado de la oferta y la demanda, la inflación de costos de nichos o una posible recesión económica mundial.
¿Cuáles son las tendencias más importantes para observar en el negocio de petróleo y gas upstream en 2020? Fraser McKay, jefe de análisis aguas arriba en Wood Mackenzie, ve cinco temas clave:
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Dijo: «A pesar de las preocupaciones de financiamiento y la presión de los inversores y las partes interesadas con respecto a la disciplina de capital y la transición energética, el gasto de desarrollo ascendente se mantendrá estable por segundo año consecutivo, totalizando alrededor de US$ 450 mil millones, excluyendo el gasto de la planta de GNL no integrado».
Cambio en el énfasis
El gasto anual plano oculta un cambio a corto plazo en el énfasis del tema de los recursos. McKay dijo: “Al profundizar en nuestra nueva plataforma de lentes, encontramos que el gasto en proyectos convencionales aún domina, representando el 50% del gasto de capital global ascendente».
«Pero una avalancha de gasto futuro en el suministro de gas natural licuado (GNL) se está desencadenando por las sanciones del proyecto en 2019 y en 2020. El gasto en suministro ascendente de GNL aumentará un 50% interanual a más de US $ 30 mil millones en 2020».
El petróleo y el gas no convencional de EE. UU. es el perdedor en términos de gasto bruto a corto plazo. La búsqueda del flujo de caja libre forzará una mayor restricción de capital entre los productores de petróleo puro y gas shale. El gasto en shale caerá más del 10% en 2020.
Si bien el límite anual anual se mantendrá estable, algunos de los proyectos que probablemente serán sancionados este año son enormes.
McKay dijo: “Unos asombrosos 34 mil millones de barriles de petróleo equivalente de recursos y un gasto total de desarrollo futuro de US $ 220 mil millones se llevará a cabo dentro de los 40 proyectos que consideramos más sancionados en 2020″.
Haciendo la transición
“Por segundo año consecutivo, dos tercios del recurso total comprenden gas. Esto demuestra la creencia de la industria en el gas como combustible de transición que todavía tiene décadas de funcionamiento”.
Esperábamos un año récord para las sanciones de proyectos de GNL en 2019. Los operadores no decepcionaron, con 63 millones de toneladas anuales de nueva capacidad dada la luz verde, la mitad de la cual estaba en los EE. UU.
Las adiciones de capacidad en 2020 son más difíciles de tomar, y las decisiones de sanción para proyectos de gas de esta escala cada vez más difíciles de hacer.
La eficiencia del capital seguirá siendo un foco este año. McKay dijo: “La ventana para que los productores upstream bloqueen los bajos costos de desarrollo para nuevos proyectos se extenderá hasta 2020 y más allá en la mayoría de los sectores».
«Para la cadena de suministro, eso significa que los negocios seguirán siendo difíciles y los márgenes seguirán bajo presión».
Además de los puntos críticos aislados, el sector de servicios deberá ajustarse y consolidarse en 2020, ya que las finanzas se estirarán aún más. La capacidad se reducirá gradualmente, ya sea mediante consolidación o retiro de equipos.
Agregó: “También esperamos que más compañías de la cadena de suministro se desvíen de los servicios puramente upstream, hacia otras partes de la cadena de valor del petróleo y el gas o las energías renovables. Solo los más competitivos o innovadores encontrarán una manera de adaptarse ”.
Tiempos difíciles para el petróleo apretado?
El estrecho sector petrolero de Estados Unidos volverá a ser un tema de mucho debate este año. Los productores independientes de petróleo hermético tienen la espalda contra la pared.
La lista de tareas pendientes en 2020 es ardua: entregar flujo de efectivo para pagar la deuda y resolver la interferencia de padres / hijos.
McKay dijo: “Todo se suma a una desaceleración en la actividad y una buena dosis de escepticismo por parte de los espectadores e inversores. Entonces, ¿es 2020 el año en que el petróleo apretado finalmente vacila?»
Tal vez no. La producción no aumentará como lo ha hecho en los últimos años, pero los independientes podrían sorprender por última vez.
El cambio a la perforación exclusiva de pozos laterales de alcance extendido (XRL) podría resultar significativo. Los productores pueden aumentar los volúmenes un 15% más eficientemente con XRL. Un mayor espacio entre los pozos y una mayor clasificación para un inventario exclusivamente central agravaría el efecto.
Esto podría significar una sorpresa al alza para la producción y el flujo de caja en 2020. Pero también significa agotar el inventario central significativamente más rápido. Y un aterrizaje aún más difícil si se ejercen las mismas presiones sobre los productores en 2021.
Rol principal
Esperamos que el sector de exploración vuelva a crear valor en 2020, a pesar de enfrentar una batalla creciente por el apoyo, ya que las empresas y los inversores cuestionan la necesidad de nuevos recursos.
La industria definitivamente no gastará más que en 2019, y el gasto podría caer aún más, a medida que continúen las eficiencias de costos y algunos exploradores más se alejen del sector.
McKay dijo: «Es probable que los BigOil sigan siendo prominentes en las jugadas de exploración de alto impacto, aunque una o más podrían anunciar un movimiento estratégico lejos de la captura salvaje a favor del crecimiento de brownfield o nuevos negocios de energía».
«Por el contrario, las compañías petroleras nacionales han aumentado lentamente su participación en el mercado de exploración y es probable que esta tendencia continúe en 2020».
«Los jugadores más pequeños enfrentan el doble golpe de disminución del apetito de los inversores e, incluso cuando tienen éxito, menos compradores de la industria por sus descubrimientos previos a la FID».
«El modelo de negocio de solo exploración se enfrenta a la extinción. Pero la concentración de la exploración en manos de las empresas más capaces y enfocadas es un buen augurio para los resultados generales del sector».
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