Las tres grandes agencias de pronóstico de crudo prevén que los productores de la OPEP deben cumplir plenamente con los recortes de producción que acordaron en Viena la semana pasada para evitar grandes acumulaciones de inventarios en el 1er semestre 2020. Pero incluso eso puede no ser suficiente.
La OPEP y sus aliados decidieron reducir su objetivo de producción colectiva en otros 500,000 barriles por día durante el primer trimestre de 2020, llevando la reducción de la línea de base acordada en 2018 a 1.7 millones de barriles por día.
Arabia Saudita mostró una vez más su voluntad de asumir una mayor carga al ofrecer una reducción adicional de 400,000 bpd para llevar el recorte total a 2.1 millones de bpd, lo que será efectivo a partir del 1 de enero.
Este número suena más impresionante de lo que es porque el grupo ya estaba produciendo por debajo de su límite. En noviembre, por ejemplo, la OPEP estaba produciendo 440,000 bpd por debajo del límite acordado.
La Agencia Internacional de Energía (International Energy Agency – IEA), la Administración de Información de Energía de EE.UU. (Energy Information Administration – EIA) y la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) muestran que los inventarios mundiales de petróleo aumentarán en la primera mitad del próximo año si los productores de la OPEP siguen bombeando como lo estaban en noviembre, lo que subraya la necesidad de que el grupo cumpla el recorte de producción en su totalidad, incluidas las restricciones voluntarias de Arabia Saudita.
Sin los recortes, el tamaño de la acumulación de existencias en el primer semestre varía de un promedio de 550,000 barriles por día visto por la OPEP hasta 1,24 millones de barriles por día pronosticados por La Agencia Internacional de Energía, el estimado más cercano a los de la OPEP son los de la Administración de Información de Energía. La acumulación casi desaparece de las previsiones publicadas por la OPEP y la EIA si los recortes de la alianza OPEP + se entregan en su totalidad. La AIE todavía ve una acumulación de aproximadamente 800,000 barriles por día.
Si bien la OPEP dejó sin cambios sus pronósticos de demanda de petróleo para 2019 y 2020 por segundo mes, hubo otros recortes en los números de consumo previstos por la AIE y la EIA para ambos años.
Las mayores restricciones se hicieron a las estimaciones de la demanda de petróleo en el tercer trimestre de este año, a medida que se disponía de más datos reales. La IEA redujo su estimación en 210,000 barriles por día en comparación con lo que dijo hace un mes, mientras que la EIA hizo un recorte aún mayor de 290,000 barriles.
Esas reducciones condujeron a nuevas revisiones a la baja de las estimaciones del crecimiento de la demanda de ambas agencias. La IEA ahora fija el crecimiento de la demanda mundial de petróleo del tercer trimestre a solo 900,000 barriles por día. Eso es inferior a un pronóstico de 1.62 millones de barriles por día en julio. La EIA redujo su crecimiento en el tercer trimestre a solo 750,000 barriles por día, por debajo de 1.42 millones de barriles en julio y hasta 1.81 millones a principios de año.
Los inventarios de petróleo pueden acumularse en 700,000 barriles por día en el primer trimestre, incluso si la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados implementan el recorte total de 2.1 millones de barriles por día acordado la semana pasada, dijo la IEA en el Monthly Oil Market Report. Los suministros fuera del grupo, liderados por el Shale de EE.UU., continúan creciendo mucho más rápido que la demanda mundial.
Figura 1. Una sobreoferta persistente a pesar de los recortes adicionales anunciados por la OPEP +
Aunque el recorte voluntario de los sauditas ya se ha realizado parcialmente, la efectividad general del acuerdo de la OPEP + depende de la voluntad de todas sus partes de cumplir plenamente, incluidas aquellas cuyo cumplimiento hasta ahora ha sido menos riguroso, dijo la IEA
Este acuerdo revisado excluye del techo de producción de 1.5 millones de bpd de producción de condensado por parte de productores que no pertenecen a la OPEP. Rusia, en particular, ahora tiene un suministro de 800,000 bpd que puede aumentarse legítimamente.
Si todos los países cumplen con sus nuevas asignaciones y Arabia Saudita entrega el resto de su recorte voluntario, la caída en el volumen de producción en comparación con el día de hoy, será de aproximadamente 500,000 bpd.
Mientras tanto, la IEA ha reducido su pronóstico para el crecimiento de la producción no perteneciente a la OPEP el próximo año de 2.3 millones de bpd a 2.1 millones de bpd, para tener en cuenta la menor producción de los participantes en el acuerdo de la OPEP + y una perspectiva de crecimiento más débil para Brasil, Ghana, y los Estados Unidos.
Aun así, con la perspectiva de la demanda sin cambios, aún podría haber un superávit de 700,000 bpd en el mercado en el primer trimestre de 2020.
Figura 2. IEA – Demanda mundial de petróleo
Fundamentos petroleros
La demanda mundial de petróleo aumentó en el tercer trimestre en 900,000 bpd año-a-año. Casi las tres cuartas partes del crecimiento se produjeron en China, la demanda de India aumentó 135,000 bpd, pero las entregas a los países pertenecientes a la OECD (Organisation for Economic Co-operation and Development) cayeron por cuarto trimestre consecutivo y se espera que disminuyan 75,000 bpd en 2019.
El suministro mundial de petróleo se mantuvo estable en noviembre en comparación con el mes anterior, ya que una mayor producción de EE.UU., Canadá y el Mar del Norte compensó la producción de biocombustibles estacionalmente más baja y una reducción sustancial de Arabia Saudita. Con 101.36 millones de bpd, la producción disminuyó 1.2 millones de bpd año-a-año.
El suministro de petróleo de la OPEP en noviembre fue de 2.69 millones de bpd menos que hace un año, ya que Arabia Saudita retuvo grandes volúmenes para reequilibrar el mercado y Venezuela e Irán perdieron un total combinado de 1.4 millones de bpd debido principalmente a las sanciones impuestas.
La producción no perteneciente a la OPEP, impulsada por los EE.UU., aumentó 1.5 millones de bpd en comparación con noviembre de 2018. El crecimiento previsto de la oferta no OPEP para 2020 se ha revisado a la baja en 200,000 bpd, en una desaceleración continua en los EE. UU. Brasil y Ghana, así como recortes adicionales por parte de la OPEP +. Eso todavía deja un crecimiento de la oferta de 2.1 millones de bpd el próximo año, en comparación con 1.9 millones de bpd en 2019.
Las expectativas para el crecimiento de la producción brasileña para 2020 se han revisado marginalmente siguiendo las pautas de producción actualizadas de Petrobras. En su nuevo plan de negocios publicado a principios de diciembre, la compañía petrolera estatal de Brasil redujo su objetivo de producción para 2020 en 100,000 bpd hasta 2.2 millones de bpd, lo que refleja la disminución de la producción natural en campos maduros y paradas de mantenimiento.
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