NUEVA YORK – Los principales prestamistas bancarios para el sector de petróleo y gas de EE. UU. se están volviendo más cautelosos, reduciendo sus expectativas sobre los precios del petróleo y el gas, que sustentan los préstamos en una medida que se espera que ponga más estrés financiero en los productores en dificultades, la industria y las fuentes bancarias.
Los principales bancos, incluidos JPMorgan Chase (JPM.N), Wells Fargo (WFC.N) y Royal Bank of Canada (RY.TO), como parte de las revisiones semestrales periódicas, recortan sus valores estimados para las reservas de las compañías de petróleo y gas, que sirven como base para que esas empresas reciban préstamos basados en reservas (RBL), según más de una docena de fuentes familiarizadas con la actividad.
Si bien el tamaño del mercado de RBL no está claro, se estima que unos cientos de compañías toman tales préstamos, con el tamaño acumulado en miles de millones de dólares.
Esos prestamistas han reducido el valor percibido tanto para el petróleo como para el gas natural durante los próximos cinco años, con los cambios en marcha tan pronto como este mes.
Los precios esperados del gas natural se han reducido en alrededor de $ 0,50 por millón de unidades térmicas británicas, aproximadamente un 20 % por debajo de los niveles establecidos en la primavera. Las fuentes de la industria pronostican que algunas empresas enfrentarán una reducción del 15 % al 30 % en el tamaño del préstamo como resultado. Se espera que los precios del petróleo sean entre $ 1 y $ 2 más bajos que los estimados de primavera.
«Algunos bancos creen que tienen demasiada exposición a la energía y quieren reducir parte de este riesgo», dijo Ian Rainbolt, vicepresidente de finanzas de Warwick Energy, una firma de capital privado con inversiones en Oklahoma y Texas.
Esa es una amenaza para las empresas más pequeñas, que ya están luchando por encontrar otros métodos de financiación, como la emisión de acciones o bonos, a medida que los inversores se inquietan con años de bajos rendimientos en el sector del shale, incluso cuando Estados Unidos se ha convertido para el mundo, el mayor productor de petróleo y gas. Los inversores se preparan para obtener rendimientos débiles para el tercer trimestre por parte de los productores de shale debido a los bajos precios en el mercado del petróleo y el gas.
La reducción de fondos podría desacelerar el crecimiento de la producción de petróleo y gas en los Estados Unidos, y también amenazar con más quiebras en el sector. Las declaraciones de quiebra entre los productores de petróleo y gas de EE. UU. se encuentran en niveles no vistos desde 2016, cuando el crudo estadounidense cayó a $ 26 por barril, según el bufete de abogados Haynes and Boone.
Las compañías fuertemente enfocadas en la perforación de gas natural pueden ser las más amenazadas. Los bancos pronostican precios del gas natural entre $ 2 y $ 2.35 por millón de unidades térmicas británicas (BTU) para los próximos 12 meses, y hasta $ 2.50 al final del período de cinco años, todos más bajos que en la primavera.
«Espero que los mayores problemas sean con los productores de gas natural sobre-apalancados, especialmente aquellos sin transporte firme en áreas geográficamente desfavorecidas», dijo Brock Hudson, director gerente del banco de inversiones Carl Marks Advisors, que hizo referencia a empresas en Appalachia, las Montañas Rocosas y partes de Oklahoma.
Los RBL más pequeños pueden tener enormes consecuencias: Alta Mesa Resources, un productor enfocado en Oklahoma encabezado por el ex presidente de Anadarko Petroleum, Jim Hackett, se declaró en bancarrota un mes después de que su base de préstamos se redujo casi a la mitad a mediados de agosto.
Varios bancos, incluidos JP Morgan, Wells Fargo y Comerica Inc (CMA.N), declinaron hacer comentarios o no respondieron a las solicitudes de comentarios.
Disponibilidad reducida
Ocho fuentes indicaron que los bancos más grandes han establecido sus niveles de precios, el término de la industria por el valor que asignarán a los hidrocarburos detrás de los RBL, con un petróleo entre $ 46 y $ 51 por barril durante los próximos cinco años.
Hay menos opciones de financiamiento disponibles para ayudar a cerrar la brecha de las RBL más bajas. Solo un productor estadounidense, Contango Oil & Gas (MCF.A), emitió nuevas acciones en 2019, mientras que solo ha habido una oferta de bonos de alto rendimiento por parte de un productor de shale desde marzo, según datos de Refinitiv.
Desde 2018, el S&P 500 Energy Sector es el sector de peor desempeño en el Standard & Poor’s 500, con una caída del 18 % frente a un aumento del 12.8 % para el índice más amplio, y muchas compañías de shale que cotizan en bolsa lo han hecho aún peor.
Aquellos que enfrentan garantías de préstamos más bajas tampoco pueden confiar en la venta de activos no deseados para recaudar efectivo ya que la actividad de fusiones y adquisiciones está en su nivel más bajo en una década. Sacar provecho de una mayor producción también es difícil, ya que la cantidad de plataformas de petróleo y gas activas está en su nivel más bajo desde abril de 2017, según Baker Hughes.
Scott Richardson, jefe de banca de inversión energética de EE. UU. en RBC Capital Markets, dijo que cualquier repunte en las bancarrotas probablemente provendría del área SCOOP/STACK de Oklahoma y de la parte sur de la cuenca Midland de Texas, donde abunda el gas.
Los convenios de préstamos también se están ajustando, según una encuesta de energía del Banco de la Reserva Federal de Dallas publicada el 25 de septiembre. La encuesta dijo que algunos participantes señalaron que los bancos habían reducido el nivel máximo de deuda permitido a 2.5 a 3 veces las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA), de 3.5 a 4.0 veces.
Algunos prestamistas regionales han mantenido los precios del petróleo y el gas en la redeterminación del otoño más altos que las instituciones más grandes, según tres de las fuentes.
Rainbolt, de Warwick, que supervisa cuatro RBL, dijo que estaba cambiando a bancos regionales, que ofrecían mejores precios. Un banco fijó el precio del gas a partir de $ 2.37, subiendo a más de $ 3 en el último año, con el crudo a $ 52 aumentando a cerca de $ 60 por barril.
Noticia de: Reuters / Traducción libre del inglés por WorldEnergyTrade.com
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