La OPEP+ cambia de rumbo y abandona los recortes de producción: ¿Qué significa para el mercado petrolero?

Durante más de dos años, la OPEP y sus socios de Asia Central, liderados por Rusia, intentaron elevar los precios del petróleo limitando la oferta. Algunos lo hicieron con más éxito que otros. Arabia Saudita, en particular, se destacó en la reducción de suministro, pero sin resultados.

Factores fuera del control de la OPEP+ hicieron que los precios cayeran y se mantuvieran bajos, al menos por ahora, parece que la OPEP+ ha aceptado esta realidad.

Bill Farren-Price del Oxford Energy Institute lo explica con una metáfora contundente: «No puedes gritarle a la tormenta para siempre. La OPEP+ es experta en ajustes finos, pero no puede luchar contra fuerzas macroeconómicas globales, como la desaceleración que parece estar en marcha«.

Esta reflexión parece haber calado en Riad, donde las autoridades saudíes habrían optado por una estrategia más pragmática.

Para ser justos, la desaceleración a la que se refiere el analista es más una cuestión de expectativas que un hecho.

La oleada arancelaria del presidente estadounidense contra sus socios comerciales desató esta expectativa, y todo el mundo se ha subido al carro, revisando las previsiones de crecimiento del PIB mundial y, por supuesto, las perspectivas de los precios internacionales del petróleo.

Las revisiones fueron tantas y en tal número que casi todo el mundo asumió que las peores consecuencias de la guerra arancelaria se materializarán inevitablemente. Así que la OPEP+ dejó de luchar.

Algunos observadores creen que los saudíes intentaban complacer al presidente Trump, quien ha repetido que prefiere precios del petróleo más bajos que más altos, a pesar de los intereses de sus partidarios y donantes de la industria energética.

Esto podría ser parte de la razón por la que el líder informal de la OPEP decidió dejar de presionar por el control de la producción. Sin embargo, no debe descartarse que otra parte de la razón sea dar una lección a los miembros que incumplen los recortes.

Este movimiento de la OPEP responde a tres factores clave: la frustración por el incumplimiento crónico de cuotas por parte de miembros como Irak y Kazajistán, las presiones geopolíticas y los primeros signos de recuperación en los mercados energéticos globales.

Irak y Kazajistán habían estado sobreproduciendo durante meses y no mostraban señales de cambiar, a pesar de sus promesas en contrario. Cualquier líder terminaría hartándose de la insubordinación, y Arabia Saudita no es la excepción. Tampoco es la primera vez que usa la táctica de inundar el mercado para dar una lección. Pero esta vez hay un giro: no hay tal inundación, al menos no realmente.

La OPEP+ sorprendió a los observadores del mercado del petróleo cuando el mes pasado anunció que aumentaría su oferta combinada en 411.000 bpd este mes. Los precios se desplomaron, pero la OPEP+ no pestañeó. Al contrario, planificó otro aumento de la producción de 411.000 bpd para junio.

Los precios siguieron bajando mientras Estados Unidos y Pekín intentaban superarse mutuamente en aranceles. Y entonces los saudíes subieron los precios del petróleo para Asia. Esto debería haber sido lo último que hubieran hecho en una época de precios bajos aparentemente crónicos, pero es lo que hicieron. Entonces los precios empezaron a subir.

Una razón para el repunte fue la noticia de que la OPEP+ en realidad produjo menos petróleo en abril, cuando todos esperaban que los sobreproductores siguieran excediéndose aún más. La otra razón es que EE.UU. y China comenzaron a hablar sobre aranceles, y las conversaciones arrojaron resultados que sugieren que no llegaremos al peor escenario posible.

Esto es algo que quienes conocen el enfoque político del presidente Trump han dicho durante meses, pero recibió poca atención. Su enfoque: pedir (o intentar) algo masivo, mientras que en realidad se conforma con una quinta parte de eso. Y está funcionando.

La moderación en las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, junto con mejores datos de inflación en EE.UU. y una demanda asiática más robusta de lo esperado, han creado un escenario más favorable.

Así pues, la guerra arancelaria podría terminar antes de empezar realmente, y esto está apoyando los precios del petróleo. También se conoció la noticia de que la inflación estadounidense no es en absoluto tan mala como todos parecían esperar, al parecer debido a los aranceles y a todo lo demás que hace el presidente de Estados Unidos. Pero no, la inflación en abril subió un modesto 0,2%, la tasa más baja en dos años, según Reuters, que se aseguró de señalar que sigue habiendo incertidumbre sobre el futuro.

Aun así, la demanda de petróleo parece bastante robusta, a pesar de los desafíos que los analistas repiten en los medios. Y los precios bajos son una gran razón. China ha importado más crudo, con flujos en abril de 11,69 millones de bpd, ligeramente por debajo de marzo, pero por encima de abril de 2024, ya que sus refinerías acumularon crudo mientras estaba barato. Las importaciones asiáticas en general están aumentando gracias al desplome de precios, mientras dure.

Así que la OPEP+ parece haber elegido el mejor momento para dejar de forzar la naturaleza y dejar que las cosas sigan su curso. Los precios de referencia ya se recuperaron de lo peor del colapso. Si bien el Brent sigue lejos de los niveles de hace un año (cuando superaba los $80 por barril), ha repuntado desde los mínimos del mes pasado, cuando la cobertura mediática de la disputa arancelaria era más intensa.

Es probable que siga recuperándose junto con el WTI, mientras los perforadores estadounidenses reducen actividad anticipando una mejora en los precios. Y la OPEP+ puede relajarse y esperar a que esa recuperación impulse los precios aún más.