Durante más de un siglo, los gigantes del petróleo ExxonMobil y BP han estado trabajando para ayudar a satisfacer las necesidades energéticas del mundo.
Estas empresas y sus predecesoras han sobrevivido a numerosas dificultades a lo largo de su historia. Ahora se enfrentan a una transición, ¿cuál de estas tiene mejores perspectivas a medida que el mundo se aleja de los combustibles fósiles?
A continuación, una evaluación más de cerca a estas dos empresas para tratar de averiguarlo.
En cuanto a rendimiento financiero
ExxonMobil supera a BP en varias métricas financieras clave. Exxon ha generado constantemente un mayor rendimiento sobre el capital invertido, lo que muestra la eficiencia con la que una empresa gasta el dinero de los accionistas, durante al menos las últimas dos décadas.
ExxonMobil también aumentó su dividendo de manera constante, en comparación con BP, que recortó su dividendo dos veces durante este período.
ExxonMobil tiene la intención de mantener un plan de capital flexible y recortar sus gastos operativos para mantener intacto su dividendo. Sin embargo, si los precios del petróleo vuelven a los niveles observados en el último año, un recorte de dividendos no está completamente descartado.
Sin embargo, ExxonMobil cree que sus iniciativas para ahorrar efectivo recortando los gastos de capital y operativos deberían permitirle mantener sus pagos de dividendos. Con la mejora de la demanda de petróleo y los recortes de suministro de la OPEP, ExxonMobil podría lograrlo.
Figura 1. Retorno sobre capital y dividendos de Exxon Mobil y BP
Estrategia futura
Además de un recorte de dividendos, BP ha realizado un cambio importante en su estrategia en respuesta al entorno del mercado energético. Está tratando de pasar de una empresa centrada en el petróleo y el gas a una empresa de energía con importantes operaciones de energías renovables.
Para lograrlo, BP quiere reducir su producción de hidrocarburos en un 40% durante los próximos diez años. Al mismo tiempo, planea dirigir al menos el 40% de su inversión a fuentes de energía bajas en carbono para 2030.
Teniendo en cuenta el papel cada vez mayor de las fuentes de energía renovable en la combinación energética mundial, esta parece una estrategia sólida.
Pero los retornos de los proyectos de energía renovable podrían ser erráticos y no tan rentables, lo que podría dañar el desempeño financiero de BP. La empresa ya ha recorrido este camino hace dos décadas, con muy poco éxito.
BP no tiene mucha experiencia en las energías alternativas, sin embargo, en un entorno muy diferente, es probable que los esfuerzos de la compañía para tal transición esta vez producirán resultados positivos.
Por el contrario, ExxonMobil se ha mostrado reacia a realizar inversiones en energía verde, lo que ha provocado la ira de los inversores. Aunque la posición de ExxonMobil parece regresiva, la empresa se apega a lo que mejor sabe hacer.
La transición a la energía renovable llevará décadas, y ExxonMobil probablemente generará un mayor valor para sus accionistas al enfocarse en la producción de combustibles fósiles de bajo costo que en las energías renovables.
Eso no significa que la empresa no deba mantener los ojos abiertos a las oportunidades en el espacio de las energías renovables, solo significa que un enfoque más pragmático que el de BP puede ser mejor.
ExxonMobil está invirtiendo en recursos de menor costo, incluso en Brasil y Guyana, mientras se deshace de recursos de mayor costo.
Aunque la reciente caída en el rendimiento de ExxonMobil sobre el capital invertido se puede atribuir en parte a lapsos en el frente de gestión, la compañía está tomando medidas para enderezar el rumbo.
En conclusión
Tanto ExxonMobil como BP son actores sólidos y establecidos del sector energético. Ambas acciones ofrecen actualmente el mismo rendimiento de casi el 6%. Además, ambas empresas podrían optar por aumentar su enfoque en las fuentes de energía renovables.
Pero la estrategia correcta para tal transición, si es que se va a hacer, depende de factores económicos, además de ambientales. Aunque Exxon parece haber experimentado algunos contratiempos en el frente de la gestión, su enfoque mesurado para ingresar a nuevos segmentos de energía podría serle útil.
Los rendimientos históricamente más altos de ExxonMobil sobre su capital invertido, así como su balance más sólido, lo convierten en una mejor compra que BP en este momento.
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