El auge de los valores energéticos está desafiando a los gestores de dinero preocupados por el clima, que batieron al mercado durante años cuando el sector tenía dificultades, pero que ahora se están perdiendo el negocio más prolífico de Wall Street.
Las grandes ganancias de las acciones de empresas como Devon Energy Corp. y EOG Resources Inc. están poniendo en aprietos a algunos inversores. Muchos limitaron sus posiciones en el sector energético después de que el grupo se quedara por detrás del S&P 500 en ocho de los nueve años hasta 2020, perjudicado por los bajos precios del petróleo y el gas y el aumento de los suministros mundiales.
Durante gran parte de ese periodo, los operadores se vieron recompensados al favorecer a las empresas de energía verde que se consideraban con perspectivas más atractivas a largo plazo.
Durante ese lapso, los llamados a los grandes inversores para que se desprendieran de los productores de combustibles fósiles fueron en aumento.
Pero ahora, los que evitaron el sector también evitaron su subida del 19% en el último mes. El S&P 500 ha subido un 3% en ese periodo. Los inversores que durante años han podido evitar fácilmente empresas como Exxon Mobil Corp. o Chevron Corp. deben elegir si la posibilidad de obtener una buena rentabilidad pesa más que sus consideraciones climáticas.
El sector energético del S&P 500 ha repuntado un 54% este año, superando la subida del 21% del índice general y aventajando al segundo grupo con mejor rendimiento en unos 16 puntos porcentuales. Se trata de la tercera mayor diferencia entre los dos primeros sectores desde el año 2000, según Dow Jones Market Data.
Figura 1. Desempeño del S&P500 y el valor de algunas acciones energéticas
Algunos administradores de portafolios recomendaron a sus clientes que compraran acciones de empresas energéticas como Exxon y Chevron cuando las acciones se desplomaron al inicio de la pandemia de coronavirus. Ahora les aconseja que las mantengan, apostando que podrían subir aún más.
El porcentaje de gestores de fondos que mantienen una posición mayor en acciones energéticas que los índices de referencia que siguen alcanzó recientemente su nivel más alto desde 2012 en una encuesta mensual de Bank of America Corp.
Los inversores podrían tener algunas alternativas. Los analistas de Citigroup Inc. recopilaron recientemente una cesta de valores mundiales que están correlacionados con el sector energético, pero que tienen mejores puntuaciones ambientales, sociales y de gobernanza (ESG).
Los bancos europeos ocupan un lugar destacado en ese grupo, probablemente porque los precios de la energía tienden a subir junto con los rendimientos de los bonos del Estado cuando la economía se expande. El aumento de los rendimientos de los bonos aumenta la rentabilidad de los préstamos para los bancos.
Este tipo de operaciones están en el punto de mira porque los precios del crudo estadounidense han subido a su nivel más alto en siete años, con US$ 84 el barril.
El gas natural, combustible para la generación de energía, se ha duplicado este año y cotiza por encima de los US$ 5 el millón de unidades térmicas británicas.
El rápido aumento de los precios amenaza a la economía mundial de cara al invierno, cuando aumenta la demanda de los consumidores para calentar sus hogares. El aumento de las facturas de energía y de los costos del combustible en los surtidores está contribuyendo a la preocupación de los inversores por la inflación y la posible subida de los tipos de interés. Mientras tanto, la escasez de energía está cerrando fábricas en partes de Asia y Europa, agravando las interrupciones de la cadena de suministro mundial.
Las ondas económicas están presionando a los responsables políticos ante la cumbre mundial sobre el clima que se celebrará en Glasgow (Escocia) el 31 de octubre. Muchos analistas afirman que la caída de las inversiones en nuevos suministros por parte de los productores de energía -al menos en parte para calmar a los inversores que quieren que limiten las emisiones- está contribuyendo a la subida de los precios.
Los inversores también estarán pendientes de los últimos resultados de Exxon y Chevron esta semana para calibrar si las empresas energéticas aumentarán la producción.
Algunos analistas esperan que las empresas energéticas impulsen gran parte del crecimiento de las ganancias del mercado bursátil en el futuro si los precios del petróleo y el gas se mantienen elevados.
Decidir si invertir más dinero en estos valores que en los de referencia del mercado también es complicado, porque las empresas energéticas del S&P 500 sólo representan un 3% del índice general. En su punto álgido en 2008, antes de que las materias primas se desplomaran y la tecnología se convirtiera en la industria dominante del mundo, representaban más del 15% del S&P 500.
La minúscula influencia del sector significa que los inversores que invierten en fondos de seguimiento del mercado, como el SPDR S&P 500 ETF Trust, de unos US$ 400.000 millones, no han recibido mucho impulso.
Muchos analistas desconfían del «lavado verde», la práctica de las empresas energéticas y de inversión de hacer que sus operaciones parezcan más ecológicas de lo que realmente son.
Los operadores están vigilando los valores energéticos en particular porque representan la principal forma en que muchos inversores apuestan por el petróleo y el gas.
Sin embargo, quienes negocian contratos de futuros de materias primas o invierten en bonos vinculados a productores de energía también deben decidir hasta qué punto los factores climáticos influyen en sus posiciones en los combustibles fósiles.
Amanda Agati, directora de inversiones de PNC Financial Services Group Inc. dijo que la preocupación por el impacto climático del sector influye en sus decisiones de forma diferente según la estrategia de inversión que esté llevando a cabo.
Su empresa sigue manteniendo una asignación de acciones energéticas menor que la del S&P 500, apostando por que el aumento de la oferta de la Organización de Países Exportadores de Petróleo y otros productores acabará por enfriar el repunte al mismo tiempo que las energías renovables ganan tracción.
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