La subida del petróleo hacia los 100 dólares por barril por primera vez desde 2014 amenaza con asestar un doble golpe a la economía mundial, al mermar aún más las perspectivas de crecimiento e impulsar la inflación.
Se trata de una combinación preocupante para la Reserva Federal de Estados Unidos y los demás bancos centrales, que tratan de contener las mayores presiones sobre los precios en décadas sin hacer descarrilar la recuperación de la pandemia. Los jefes de finanzas del Grupo de los 20 se reúnen virtualmente esta semana por primera vez este año con la inflación entre sus principales preocupaciones.
Aunque los exportadores de energía se benefician del auge y la influencia del petróleo en las economías ya no es lo que era, gran parte del mundo se verá afectada por el aumento de las facturas de las empresas y los consumidores y por la reducción del poder adquisitivo debido al encarecimiento de los alimentos, el transporte y la calefacción.
Según el modelo Shok de Bloomberg Economics, una subida del crudo hasta los 100 dólares a finales de este mes, frente a los 70 dólares de finales de 2021, elevaría la inflación en aproximadamente medio punto porcentual en Estados Unidos y Europa en la segunda mitad del año.
En términos más generales, JPMorgan Chase & Co. advierte que una subida a 150 dólares el barril casi paralizaría la expansión mundial y haría que la inflación se disparara por encima del 7%, más del triple de la tasa que se proponen la mayoría de los responsables de la política monetaria.
«La crisis del petróleo se suma a lo que ahora es un problema de inflación más amplio», afirma Peter Hooper, antiguo funcionario de la Reserva Federal y actual director mundial de investigación económica de Deutsche Bank AG. «Hay una posibilidad decente de que se produzca una desaceleración significativa del crecimiento mundial» como resultado.
El petróleo ha subido un 50% con respecto a hace un año, en el marco de un repunte más amplio de los precios de las materias primas que también ha afectado al gas natural. Entre los impulsores: El resurgimiento de la demanda mundial tras el cierre, las tensiones geopolíticas provocadas por el gigante petrolero ruso y las tensiones en las cadenas de suministro. Las perspectivas de renovación del acuerdo nuclear iraní han enfriado a veces el mercado.
Aun así, la subida ha sido fulminante. Hace apenas dos años, los precios del petróleo se hundieron brevemente por debajo de cero.
Los combustibles fósiles -petróleo, así como carbón y gas natural- proporcionan más del 80% de la energía de la economía mundial. Y el coste de una cesta típica de ellos ha subido más de un 50% desde hace un año, según la consultora Gavekal Research Ltd.
La escasez de energía también agrava la presión que sufren las cadenas de suministro mundiales, que elevan los costes y retrasan las materias primas y los productos acabados.
Vivian Lau, que dirige una empresa de logística global con sede en Hong Kong, dijo que sus clientes ya están observando de cerca el aumento de los costes del combustible.
«El precio del petróleo es definitivamente una preocupación», dijo Lau, vicepresidente y director ejecutivo del grupo Pacific Air Holdings. «El aumento se produce en un momento en que los precios del transporte aéreo ya son muy elevados».
Los economistas están haciendo juegos de guerra a partir de ahora.
Goldman Sachs Group Inc., que ve el petróleo a 100 dólares en el tercer trimestre, estima que un aumento del 50% eleva la inflación general en una media de 60 puntos básicos, siendo las economías emergentes las más afectadas.
El Fondo Monetario Internacional elevó recientemente sus previsiones de precios al consumo en todo el mundo hasta una media del 3,9% en las economías avanzadas este año, frente al 2,3%, y del 5,9% en las naciones emergentes y en desarrollo.
«Con la inflación actualmente en máximos de varias décadas y la incertidumbre que rodea a las perspectivas de inflación ya sin precedentes, lo último que necesita la economía mundial en recuperación es otro tramo de subida de los precios de la energía», escribieron los economistas de HSBC Janet Henry y James Pomeroy en un informe del 4 de febrero. «Sin embargo, eso es lo que está consiguiendo».
China, el mayor importador de petróleo y exportador de bienes del mundo, ha disfrutado hasta ahora de una inflación benigna. Pero su economía sigue siendo vulnerable, ya que los productores están haciendo malabares con los altos costes de los insumos y la preocupación por la escasez de energía.
Dado que las presiones sobre los precios están siendo más tenaces de lo que se esperaba, los bancos centrales están dando prioridad a la lucha contra la inflación sobre el apoyo a la demanda. La sorpresa de los precios al consumo en Estados Unidos, que alcanzaron su nivel más alto en cuatro décadas, provocó una sacudida en el sistema, aumentando las apuestas de que la Reserva Federal subirá los tipos de interés siete veces este año, un ritmo más rápido de lo previsto.
El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, justificó este mes en parte la decisión de subir los tipos de interés en el Reino Unido señalando la «presión de los precios de la energía». La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, dijo recientemente que los funcionarios «examinarán cuidadosamente» el impacto de los precios de la energía en la economía al señalar un cambio hacia el endurecimiento. El jueves, el Banco de la Reserva de la India también señaló los precios del petróleo como un riesgo.
No cabe duda de que la economía mundial ya no es la devoradora de petróleo que era en décadas anteriores, especialmente en los años setenta, y las energías alternativas ofrecen cierta protección. Otros aislantes de la época de la pandemia son el aumento de los ahorros de los hogares y el incremento de los salarios en un mercado laboral ajustado.
En Estados Unidos, la aparición de la industria del petróleo de esquisto significa que su economía es menos vulnerable a las crisis de combustible: Mientras los consumidores pagan más por la gasolina, los productores nacionales ganan más.
Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics, calcula que cada aumento de 10 dólares por barril resta 0,1 puntos porcentuales al crecimiento económico del año siguiente. Eso se compara con un golpe de 0,3 a 0,4 puntos antes de la revolución del fracking.
Otros productores de petróleo también tendrán motivos para celebrar.
El presupuesto de Rusia, por ejemplo, podría obtener más de 65.000 millones de dólares de ingresos adicionales este año, lo que ayudaría al Kremlin a protegerse de posibles sanciones por Ucrania. Otros productores de mercados emergentes se beneficiarían, al igual que Canadá y las economías de Oriente Medio.
Pero para la mayoría de los consumidores, y para los banqueros centrales, mucho depende de la rapidez y el alcance de la energía, sobre todo si las economías pierden impulso a nivel mundial.
«Una subida rápida y continuada puede aumentar el riesgo de que se produzcan condiciones similares a la recesión en algunos países, especialmente si la política fiscal también se endurece notablemente», dijo Priyanka Kishore, de Oxford Economics Ltd., que calcula que cada aumento de 10 dólares por barril de petróleo resta unos 0,2 puntos porcentuales al crecimiento mundial.
«Esperemos que esto no sea la gota que colma el vaso«, dijo.
Noticia tomada de: Bloomberg / Traducción libre del inglés por World Energy Trade
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