Las prohibiciones de las importaciones norteamericanas y el autosancionamiento por parte de las refinerías y los comerciantes en Europa apenas han reducido el flujo de crudo de los puertos rusos, con volúmenes desviados con éxito hacia el este.
El cambio de flujos hacia Asia, donde la India se ha convertido en el segundo mayor cliente de Rusia, ha concentrado la dependencia de Moscú en un grupo de compradores cada vez más reducido. China y la India compran ahora dos tercios de todo el crudo exportado por mar desde Rusia; al menos la mitad del crudo exportado por oleoducto desde Rusia también va a China.
Esto da un enorme poder de negociación a los compradores de ambos países, y es un poder que han ejercido. El crudo ruso se cotiza con un fuerte descuento respecto a las referencias internacionales, lo que está afectando a las arcas del Kremlin.
El viernes, la Unión Europea volvió a fracasar en su intento de llegar a un acuerdo sobre el precio máximo del petróleo ruso. Los miembros más orientales del bloque, como Polonia, Estonia, Letonia y Lituania, objetaron que la propuesta de entre 60 y 70 dólares por barril para el crudo ruso es demasiado generosa y está muy por encima de las tarifas que Rusia vende actualmente.
El vicepresidente de la Comisión Europea, Valdis Dombrovskis, lo expresó así: «Si se pone un tope de precios demasiado alto, no se puede hacer nada. El petróleo es la mayor fuente de ingresos para el presupuesto ruso, así que es muy importante acertar para que realmente tenga un impacto en la capacidad de Rusia para financiar esta guerra».
Figura 1. Exportaciones de Rusia hacia el norte de Europa.
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Ciertamente ofrecer 70 dólares por barril de Urales rusos es increíblemente generoso, teniendo en cuenta que Bloomberg acaba de informar de que China e India los obtienen actualmente por la mitad de ese precio.
La estimación más reciente, de finales de la semana pasada, es que el grado insignia de los Urales de Rusia se negociaba a unos 52 dólares el barril en la terminal de exportación.
Esto supone un descuento de 33,28 dólares, o un 39%, respecto al crudo Brent. En comparación, la rebaja media en 2021 fue de 2,85 dólares. Ese descuento cuesta a los exportadores de petróleo de Rusia unos 4.000 millones de dólares al mes en pérdida de ingresos, al tiempo que reduce los ingresos fiscales del Kremlin por las ventas al exterior.
Los precios mundiales del crudo también han caído desde la invasión. El Brent cotizaba a unos 100 dólares el barril cuando las tropas rusas entraron en Ucrania; ahora está en torno a los 86 dólares. Ese descenso no se habría producido si las exportaciones rusas se hubiesen reducido drásticamente, como esperaba la Agencia Internacional de la Energía.
Figura 2. Exportaciones de Rusia a clientes en Asia.
Los ingresos del petróleo son un producto tanto del volumen como del precio. Golpear los volúmenes parece atractivo, en parte porque es muy visible. Pero sólo sería eficaz si la caída de los flujos superara con creces el consiguiente aumento de los precios, lo cual es poco probable.
El grupo de productores de la OPEP+, del que Rusia es un miembro clave, ha dejado claro que no intervendrá para sustituir los barriles rusos perdidos, por lo que cualquier reducción de los flujos rusos se sentiría inmediatamente en el mercado.
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Aumento de las importaciones de Rusia
Anteriormente, India nunca fue un gran comprador de crudo ruso a pesar de tener que importar el 80% de sus necesidades. En un año normal, India sólo importa entre el 2 y el 5% de su crudo de Rusia, más o menos la misma proporción que tenía Estados Unidos antes de anunciar la prohibición del 100% de los productos energéticos rusos. De hecho, la India sólo importó 12 millones de barriles de crudo ruso en 2021, y la mayor parte de su petróleo procede de Irak, Arabia Saudí, los Emiratos Árabes Unidos y Nigeria.
Sin embargo, en mayo surgieron informes sobre un «aumento significativo» de las entregas de petróleo ruso con destino a la India. Según un informe de Bloomberg, India gastó 5.100 millones de dólares en petróleo, gas y carbón rusos en los tres primeros meses tras la invasión, más de cinco veces el valor de hace un año.
No obstante, China sigue siendo el mayor comprador de productos energéticos rusos, con un gasto de 18.900 millones de dólares en los tres meses hasta finales de mayo, casi el doble que un año antes.
Con China, India y Turquía dispuestas a comprar cargamentos con descuento, cualquier prohibición de los flujos rusos sólo podría ser parcial. A menos que se pueda convencer a estos países de que prohíban las importaciones de Rusia, deteniendo sus envíos por completo, es muy probable que los compradores de todo el mundo acaben pagando más por su petróleo, lo que tendría el efecto contrario al deseado y haría aumentar los ingresos del Kremlin. De hecho, esta es la idea que subyace a la propuesta de Estados Unidos de limitar los precios de las exportaciones de Moscú.
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