Las posibles interrupciones del suministro en el Golfo y África Occidental son clave para las perspectivas del aluminio en 2020, según Wood Mackenzie.
Además de los posibles problemas de suministro, se espera que la transición energética global afecte a la industria ya que el aluminio verde finalmente puede ofrecer la prima buscada por los productores.
¿Cuáles son las principales tendencias para observar en el mercado mundial de aluminio en 2020? Edgardo Gelsomino, jefe de aluminio de Wood Mackenzie, ve seis temas clave:
- La producción de aluminio puede verse afectada por una escalada en las tensiones de Medio Oriente
- Las expectativas de excedente del resto del mundo (ROW) también pueden verse frustradas por los recortes de producción
- Las fundiciones pueden producir más lingotes a expensas de los productos de valor agregado (value-added products, VAPs, por sus siglas en inglés)
- ¿Aluminio verde para entregar devoluciones?
- La capacidad de China para absorber el excedente de alúmina ex-China es crucial
- La política de Guinea podría extenderse a las interrupciones del suministro de bauxita por vía marítima
Gelsomino dijo: “Con 6,8 Mt, la región de Medio Oriente posee el 10% de la producción mundial de aluminio y esa cifra aumenta al 22% si China se elimina de la ecuación».
“Un bloqueo del estrecho de Ormuz tiene el potencial de interrumpir el flujo de aluminio de la región y, por lo tanto, puede evitar que los productores reciban las materias primas necesarias. Los materiales enviados a través de la línea recta también podrían verse afectados por mayores costos de seguro o envío».
“Excepto Arabia Saudita y Omán, dada su menor dependencia del estrecho de Ormuz, todas las demás operaciones son vulnerables. Calculamos que alrededor de 4 Mt de producción de fundición pueden verse afectados por la falta de materias primas, incluidas aquellas operaciones que dependen tanto de alúmina importada como de origen nacional».
“El mercado estará atento para ver si surge una desconexión entre el precio de la alúmina y el aluminio. La alúmina impedida de llegar a los consumidores en el Medio Oriente necesitaría encontrar un mercado en otro lugar, con un efecto negativo en el precio de la alúmina. Una menor producción de fundición tendría el efecto contrario y daría lugar a un aumento significativo en el precio del aluminio».
Nueva capacidad en 2020
Wood Mackenzie pronostica más de 1 Mt de nueva capacidad de fundición de aluminio que se agregará en 2020, con un aumento estimado de la demanda de solo un tercio de esa cifra.
Si bien la puesta en marcha y el reinicio de la capacidad de nueva construcción probablemente se mantendrán en el objetivo, las fundiciones de alto costo pueden ceder ante la presión de los bajos precios del aluminio LME. Como resultado, los recortes voluntarios de producción podrían suavizar las perspectivas de excedentes de Wood Mackenzie.
En la búsqueda de mayores márgenes de beneficio durante la última década, las fundiciones han cambiado su combinación de productos hacia los VAPs, como el tocho, la losa y la aleación de fundición primaria.
Además de los netbacks más altos, la naturaleza menos mercantilizada de los VAPs permitió a las fundiciones beneficiarse de pedidos relativamente estables con contratos a largo plazo versus lingotes.
Sin embargo, el exceso de oferta y la escasa demanda en 2019 empujaron los márgenes de los VAPs a niveles en los que muchas fundiciones ahora podrían comenzar a cambiar su mezcla de productos hacia lingotes para acceder a la mayor base de consumidores de recuerdo, según Wood Mackenzie.
“Esto incluye la demanda de lingotes para financiamiento, que a menudo actúa como un puerto seguro para las fundiciones que de otro modo podrían reducir la producción más rápidamente. El desvío de unidades en exceso por la demanda de la participación financiera puede crear una escasez artificial de metal, apuntalar las primas de lingotes y reducir la necesidad de reducir la producción de fundición».
«Si bien no hay apetito para una repetición de 2011-2014, las condiciones en 2020 están maduras para una acumulación considerable en los inventarios de aluminio», dijo Gelsomino.
La transición energética y el mercado del Aluminio
El cambio climático y los problemas relacionados con la gobernanza ambiental, social y corporativa (ESG) pasaron del nicho a la cima de la agenda global en 2019.
Wood Mackenzie espera que esto continúe en 2020, con toda la cadena de valor del aluminio enfrentando desafíos significativos para reducir su huella de carbono. Esto es especialmente grave en la fundición primaria, donde, a nivel mundial, las fuentes de combustibles fósiles representaron el 72% del suministro total de electricidad de la fundición en 2019.
“¿Verá 2020 el surgimiento de un mercado que valore el aluminio alto y bajo en carbono de manera diferente? Varios productores ya tienen sus propias marcas de aluminio verde debido al uso de energía hidroeléctrica».
“Si bien Hydro, UC Rusal, Rio Tinto y Alcoa han estado vendiendo metales primarios bajos en carbono durante varios años, no han recibido una prima verde por el aluminio con precio LME hecho de combustibles fósiles. Del mismo modo, ningún consumidor importante ha manifestado su intención de pagar más por un aluminio más verde«.
“Anteriormente, el aluminio con bajo contenido de carbono se consideraba un producto bastante agradable de poseer, pero este año 2020 podría haber cambios».
“La LME está investigando la posibilidad de crear un nuevo mercado para el aluminio verde mediante el uso de documentos de propiedad del almacén para identificar material bajo en carbono. Sin embargo, ha rechazado la creación de un contrato de futuros con bajas emisiones de carbono, lo que generaría un precio diferenciado».
«2020 bien podría ser el año en que haya una consolidación del concepto de un mercado de dos niveles para el aluminio primario», dijo Gelsomino
Capacidad de producción de alúmina en China
No se discute que la producción de alúmina ex China está creciendo más rápido que su producción de aluminio equivalente.
“La estabilidad del mercado global de alúmina global, excluyendo China, depende de las exportaciones a China en un patrón constante y regular. Un patrón impredecible establece el potencial de precios deprimidos en los que los productores pueden no estar dispuestos o no pueden reducir significativamente la producción».
“Nuestra opinión es que el exceso de oferta mantendrá el precio spot australiano lo suficientemente bajo como para mantener un arbitraje para los compradores chinos de alúmina. Sin embargo, cuanto más importaciones de China, más alúmina producida en el país tendrá que desplazarse. Por lo tanto, los precios más bajos de la alúmina pueden obligar a las refinerías chinas a reducir la producción o retrasar los planes de expansión”, dijo Gelsomino.
La República de Guinea y la bauxita en 2020
El actual presidente en Guinea, Alpha Conde, está buscando celebrar un referéndum en 2020.
“El 7 de enero de 2020, el partido de oposición anunció que boicotearía las elecciones legislativas programadas en febrero en protesta. Nuestro caso base es que la interrupción de la producción y las exportaciones de bauxita será mínima».
“Sin embargo, la expansión en la producción de bauxita de Guinea desde 2015 significa que la infraestructura de exportación es un objetivo estratégico en caso de que las protestas antigubernamentales se concentren más. El suministro de bauxita de Guinea ahora representa alrededor de dos tercios del mercado marítimo mundial«, agregó Gelsomino.
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