Las acciones petroleras han seguido mostrando una peculiar desconexión con la materia prima que siguen, ya que las acciones petroleras han protagonizado un fuerte repunte incluso cuando los precios del petróleo han caído bruscamente desde la última reunión de la OPEP.
En los últimos dos meses, el principal referente del sector energético, el Energy Select Sector SPDR Fund (NYSEARCA: XLE), ha subido un 34%, mientras que los precios medios del crudo al contado han bajado un 18%. El XLE cuenta ahora con una rentabilidad del 61,2% en lo que va de año, la mejor de cualquier sector del mercado estadounidense.
Según Bespoke Investment Group a través del Wall Street Journal, la actual división marca la primera vez desde 2006 que el sector del petróleo y el gas ha cotizado a un 3% de un máximo de 52 semanas mientras que el precio del WTI retrocedió más de un 25% desde su respectivo máximo de 52 semanas. También es sólo la quinta divergencia de este tipo desde 1990.
Las grandes petroleras estadounidenses tampoco han decepcionado: en los dos últimos meses, Exxon Mobil Corp. (NYSE: XOM) ha ganado un 35,3%; Chevron Corp. (NYSE: CVX) ha subido un 30,6%, ConocoPhillips (NYSE: COP) ha subido un 30,1%, Phillips 66 (NYSE: PSX) ha subido un 45,3%, mientras que Marathon Petroleum Corp. (NYSE: MPC) ha recuperado un 40,3%. Esta tendencia es válida incluso en plazos más cortos, ya que todos los valores están en verde en las últimas cinco sesiones bursátiles, con la excepción de COP, que ha perdido un 0,5%.
Sin embargo, hay un método para la locura.
Fuertes beneficios
Los sólidos beneficios de las empresas energéticas son una de las principales razones por las que los inversores siguen acudiendo a los valores petroleros.
La temporada de resultados del tercer trimestre está a punto de terminar, pero hasta ahora se está perfilando como mejor de lo que se temía. Según las perspectivas de beneficios de FactSet, para el tercer trimestre de 2022, el 94% de las empresas del S&P 500 han presentado beneficios en el tercer trimestre de 2022, de los cuales el 69% han presentado una sorpresa positiva en cuanto al beneficio por acción y el 71% han presentado una sorpresa positiva en cuanto a los ingresos.
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El sector de la energía ha comunicado el mayor crecimiento de los beneficios de los once sectores, con un 137,3% frente al 2,2% de media del S&P 500.
A nivel de subindustria, las cinco subindustrias del sector registraron un aumento interanual de los beneficios: Refino y Comercialización de Petróleo y Gas (302%), Petróleo y Gas Integrado (138%), Exploración y Producción de Petróleo y Gas (107%), Equipos y Servicios de Petróleo y Gas (91%), y Almacenamiento y Transporte de Petróleo y Gas (21%). El sector de la energía es también el que más empresas supera las estimaciones de Wall Street, con un 81%. Las sorpresas positivas en los ingresos de Marathon Petroleum (47.200 millones de dólares frente a 35.800 millones de dólares), Exxon Mobil (112.100 millones de dólares frente a 104.600 millones de dólares), Chevron (66.600 millones de dólares frente a 57.400 millones de dólares), Valero Energy (42.300 millones de dólares frente a 40.100 millones de dólares) y Phillips 66 (43.400 millones de dólares frente a 39.300 millones de dólares) contribuyeron significativamente al aumento de la tasa de crecimiento de los ingresos del índice desde el 30 de septiembre.
Y lo que es mejor, las perspectivas del sector energético siguen siendo brillantes. Según un reciente informe de investigación de Moody’s, los beneficios del sector se estabilizarán en general en 2023, aunque se situarán ligeramente por debajo de los niveles alcanzados por los últimos máximos.
Los analistas señalan que los precios de las materias primas han descendido desde los niveles muy altos alcanzados a principios de 2022, pero han pronosticado que es probable que los precios se mantengan cíclicamente fuertes hasta 2023. Esto, combinado con un modesto crecimiento de los volúmenes, apoyará una fuerte generación de flujo de caja para los productores de petróleo y gas. Moody’s estima que el EBITDA del sector energético estadounidense para 2022 será de 623.000 millones de dólares, pero caerá a 585.000 millones en 2023.
Los analistas afirman que la baja inversión en capital, la creciente incertidumbre sobre la expansión de los suministros futuros y la elevada prima de riesgo geopolítico seguirán, sin embargo, apoyando los precios cíclicamente altos del petróleo. Mientras tanto, la fuerte demanda de exportación de GNL estadounidense seguirá apoyando los altos precios del gas natural.
En otras palabras, simplemente no hay mejores lugares para que la gente que invierte en el mercado de valores de EE.UU. aparque su dinero si busca un crecimiento serio de las ganancias. Además, las perspectivas del sector siguen siendo brillantes.
Aunque los precios del petróleo y del gas han bajado desde los máximos recientes, siguen siendo mucho más altos que en los últimos dos años, de ahí el continuo entusiasmo en los mercados energéticos. De hecho, el sector energético sigue siendo un gran favorito de Wall Street, siendo el sector de Petróleo y Energía de Zacks el mejor clasificado de los 16 sectores clasificados por Zacks.
Recompra de acciones
Además, es probable que los beneficios del sector sigan siendo elevados debido a los altos niveles de recompra de acciones. Las grandes empresas del sector del petróleo y el gas van a recomprar sus acciones a niveles casi récord este año, gracias a la subida de los precios del petróleo y el gas, que les ha ayudado a obtener grandes beneficios y a aumentar la rentabilidad para los inversores.
Según los datos de Bernstein Research, las siete grandes compañías están preparadas para devolver 38.000 millones de dólares a los accionistas a través de programas de recompra este año, y el banco de inversión RBC Capital Markets sitúa la cifra total en 41.000 millones de dólares.
En 2014, cuando el petróleo cotizaba por encima de los 100 dólares/barril, sólo se registraron 21.000 millones de dólares en recompras. La cifra de este año supera con creces la de 2008.
Pero aquí hay otro dato interesante: el capex y la producción de las grandes petroleras se han mantenido prácticamente planos a pesar de haber reportado beneficios récord en el segundo trimestre.
Los datos de la Administración de Información Energética de EE.UU. (EIA) muestran que las grandes compañías petroleras han reducido en su mayoría el gasto de capital y la producción en el segundo trimestre. Una revisión de la EIA de 53 empresas públicas de gas y petróleo de EE.UU., responsables de alrededor del 34% de la producción nacional, mostró una disminución del 5% en los gastos de capital en el segundo trimestre frente al primer trimestre de este año.
Acciones energéticas baratas
Otro hallazgo sorprendente: los valores energéticos siguen siendo baratos a pesar de la enorme subida. No sólo el sector ha superado ampliamente al mercado, sino que las empresas de este sector siguen siendo relativamente baratas, infravaloradas y con una previsión de crecimiento de los beneficios superior a la media.
Algunos de los valores de petróleo y gas más baratos en estos momentos son Ovintiv Inc. (NYSE: OVV), con un ratio de PE de 6,09; Civitas Resources, Inc. (NYSE: CIVI), con un ratio de PE de 4,87; Enerplus Corporation (NYSE: ERF) (TSX: ERF), con un ratio de PE de 5,80; Occidental Petroleum Corporation (NYSE: OXY), con un ratio de PE de 7,09; y Canadian Natural Resources Limited (NYSE: CNQ), con un ratio de PE de 6,79.
Noticia tomada de: OilPrice / Traducción libre del inglés por World Energy Trade
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