Los mercados llevaron su impulso al tercer trimestre de 2025, incluso cuando la incertidumbre política y los datos laborales más débiles mantuvieron a los inversores cautelosos.
El S&P 500 avanzó un 7,8% en el tercer trimestre, una muestra sólida que reflejó tanto una inflación moderadora como las crecientes expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal. Para los inversores de ingresos y defensivos, el período fue constructivo: los sectores que pagan dividendos una vez más demostraron solidez, mientras que las industrias más cíclicas entregaron algunas de las ganancias más fuertes.
En todos los sectores, la rotación hacia acciones cíclicas y vinculadas a materias primas ganó impulso. A medida que las expectativas de tasas se inclinaron hacia la flexibilización y los riesgos geopolíticos estallaron, los inversores buscaron lugares donde los activos reales aún pudieran impactar.
Mientras sectores como Tecnología, Consumo Discrecional y Servicios de Comunicación lideraron la carga, Energía tuvo otro trimestre fuerte, con ganancias sólidas en casi todos los segmentos principales. La ganancia del 6,2% del sector energético en el tercer trimestre lo situó por delante de sectores como Bienes Raíces, Materiales y Productos Básicos de Consumo.
A pesar de los precios del crudo más débiles, la demanda resiliente de petróleo y gas, las exportaciones récord de GNL de EE.UU. y los márgenes downstream robustos se combinaron para ofrecer un desempeño amplio para los inversores. Los rendimientos totales en el sector promediaron en los dígitos medios a altos, con los refinadores destacándose como líderes claros.
Sector upstream
Según el proveedor de datos FactSet, los productores puros de petróleo y gas publicaron una ganancia promedio del 5,8% en el tercer trimestre. Si bien el desempeño del sector fue irregular, hubo algunos ganadores notables.
APA Corporation fue el destacado entre los nombres más grandes, saltando un 34,6% debido a volúmenes de producción más fuertes de lo esperado y controles de costos favorables. ConocoPhillips, la más grande de las empresas upstream, publicó un rendimiento más modesto del 6,3%, aproximadamente en línea con el promedio general del sector.
El trimestre subrayó cómo la escala y la eficiencia siguen siendo diferenciadores críticos en un entorno donde los precios del petróleo fluctuaron pero se mantuvieron cómodamente por encima de los niveles de equilibrio.
Sector midstream
Las empresas de midstream como grupo ganaron un 8,2%, aunque los tanqueros fueron los claros impulsores del rendimiento superior.
Scorpio Tankers, KNOT Offshore Partners, Frontline y NGL Energy Partners ofrecieron ganancias superiores al 40% para el trimestre, reflejando fuertes tarifas diarias y dinámicas favorables de oferta y demanda en el transporte marítimo global.
Los operadores más amplios de pipelines y almacenamiento se beneficiaron de volúmenes de transporte estables y el viento de cola de las exportaciones récord de GNL de EE.UU., que continúan respaldando flujos de caja de estilo peaje.
Sector downstream
El sector de refinación fue la estrella del sector energético en el tercer trimestre, con los “Tres Grandes” refinadores generando un rendimiento promedio del 19,8%.
Valero Energy lideró el grupo con una ganancia del 27,7%, respaldada por márgenes robustos de la Costa del Golfo y una fuerte demanda de exportación. Marathon Petroleum subió un 16,7%, mientras que Phillips 66 avanzó un 15,1%.
Incluso con márgenes de refinación más estrechos en ocasiones, los refinadores capitalizaron la demanda sostenida de combustible, la integración downstream y los flujos internacionales de productos, produciendo uno de sus mejores trimestres en los últimos años.
Las grandes petroleras integradas
Los gigantes diversificados también publicaron ganancias respetables, promediando un 6,6% para el trimestre.
BP fue el mejor desempeño en esta categoría, disparándose un 16,8% mientras los inversores premiaron su equilibrio entre la exposición upstream y la resiliencia downstream. La mayoría de sus pares terminaron en dígitos simples, mientras que TotalEnergies fue la única rezagada, disminuyendo un 1,6% a medida que las presiones políticas europeas pesaron sobre el sentimiento.
Para los inversores, el trimestre destacó tanto la ventaja de diversificación como los factores de riesgo regional que conlleva poseer estas majors globales.
Lo que está por venir
A medida que 2025 entra en su trimestre final, el sector energético enfrenta una mezcla familiar de oportunidad y riesgo. La demanda global de petróleo sigue en camino de alcanzar un récord de 103,7 millones de barriles por día este año, mientras que el gas natural continúa capturando participación de mercado en la generación de energía y el uso industrial.
Al mismo tiempo, la disciplina de gastos de capital, la inflación de costos y la incertidumbre regulatoria mantendrán la presión sobre las estrategias de las empresas. Con los refinadores disfrutando del impulso, los operadores de midstream beneficiándose del crecimiento del GNL y los productores upstream aún generando flujos de caja saludables a los precios actuales del petróleo, el sector está posicionado para permanecer como un ancla defensiva tanto en carteras de ingresos como de crecimiento.
Los inversores deberían esperar una volatilidad continua pero también reconocer que la combinación de energía de rendimiento, generación de efectivo y resiliencia estructural de la demanda la convierte en una de las historias más atractivas de cara a 2026.
