Los productores de petróleo de la OPEP+ han aprovechado la alta demanda de epoca de verano para implementar sus primeros aumentos de producción en tres años, pero esos objetivos han resultado difíciles de alcanzar, dejando el mercado inesperadamente ajustado.
En teoría, el mayor grupo de países productores de petróleo del mundo debería estar bombeando 2,5 millones de barriles adicionales por día en septiembre en comparación con marzo, pero los datos muestran que es poco probable que eso ocurra.
Existen 2 razones, algunos países tienen dificultades para producir más, mientras que otros han recibido instrucciones de la OPEP+ de contenerse, como castigo por haber producido por encima de sus cuotas en el pasado.
«Irak y, en menor medida, Rusia están compensando por su exceso de producción previo, y Kazajistán ya estaba produciendo a máxima capacidad en marzo», dijo Jorge León, exfuncionario de la OPEP y ahora jefe de análisis geopolítico en Rystad Energy. «Así que la mayor cuota no implica mayor producción».
Se podría haber esperado que el aumento continuo de producción mes tras mes redujera los precios del petróleo, pero los futuros del Brent han subido a alrededor de 68 dólares por barril desde un mínimo de 58 dólares en abril de 2025.
También es notable que los precios al contado ahora sean más altos que los de seis meses adelante, una dinámica de mercado conocida como backwardation.
La prima al contado está justificada porque el aumento de las tasas de procesamiento de las refinerías y la demanda veraniega de las centrales eléctricas en Medio Oriente están absorbiendo los aumentos de la OPEP+, dijo Richard Price, analista de Energy Aspects. «El mercado sigue ajustado en el corto plazo».
El contrato de futuros de Brent para el primer mes a principios de este mes cotizaba con una prima de 2,74 dólares respecto al contrato a seis meses, mientras que a principios de mayo estaba con un pequeño descuento y en un mínimo de 2025.
Además de la mayor demanda en Medio Oriente para alimentar el aire acondicionado en verano, China ha estado aumentando sus inventarios.
Las reservas de crudo de China aumentaron en 82 millones de barriles, o casi 900.000 bpd, en el segundo trimestre, según la Agencia Internacional de Energía.
La demanda china de petróleo ha sido mejor de lo que muchos esperaban a principios de año. La actividad de acopio de China también ha jugado un papel en el apoyo a los precios del crudo.
Los aumentos de la OPEP+ también llegan en un momento de bajos inventarios en los países desarrollados de la OCDE, un legado de los recortes previos de la OPEP+, una tendencia que tiende a apoyar los precios.
«En los últimos tres años, los inventarios de crudo de la OCDE se han mantenido consistentemente bajos, especialmente en EE.UU.», dijo Homayoun Falakshahi, analista de Kpler.
Las reservas de petróleo en Europa estaban casi un 9% por debajo de su promedio de cinco años en mayo, con 394 millones de barriles, según datos de la OPEP publicados en julio, mientras que las reservas comerciales de crudo en EE.UU. en junio también estaban por debajo de su promedio quinquenal, con 419 millones de barriles.
Funcionarios de la OPEP+ han señalado esos bajos niveles como evidencia de que el mercado necesita sus barriles adicionales.
Los ocho de la OPEP+
La OPEP+ ha introducido varias restricciones de producción desde que la pandemia golpeó la demanda, obligando a los productores a reducir el petróleo que nadie quería.
El tramo de recortes que comenzó a revertir en abril involucra solo a ocho miembros: Arabia Saudita, Rusia, Irak, Emiratos Árabes Unidos, Kazajistán, Kuwait, Omán y Argelia.
Entre abril y junio se comprometieron a aumentar la producción en 960.000 bpd (un neto de 730.000 bpd incluyendo los recortes requeridos), pero los datos de la OPEP muestran que solo lograron un aumento de 540.000 bpd.
Los datos de producción, abre nueva pestaña también muestran que Arabia Saudita representó más del 70% del aumento neto.
Las exportaciones aumentaron en solo 460.000 bpd desde los niveles de marzo, según datos de la firma analítica Vortexa, mientras que la demanda mundial creció en un estimado de 1 millón de bpd, según la Agencia Internacional de Energía.
Los ocho de la OPEP+ aumentaron sus objetivos de producción en 960.000 bpd durante abril, mayo y junio. Sin embargo, sus exportaciones en junio fueron 460.000 bpd superiores a las de marzo.
Arabia Saudita efectivamente representó todo el aumento, ya que incrementó sus exportaciones en 631.000 bpd entre marzo y junio, mientras que los envíos de Rusia, Irak, Kazajistán, Kuwait y Omán cayeron, mostraron los datos de Vortexa. Arabia Saudita reconoció que excedió su cuota en junio, pero explicó que gran parte de esto fue a sus almacenamientos dentro y fuera del país.
Las exportaciones de los productores del Golfo suelen disminuir en los meses de verano debido a su propia mayor demanda de aire acondicionado.
«El mercado te está diciendo que está ajustado. Los anuncios de la OPEP deben traducirse en más exportaciones; cuando veamos las exportaciones, el mercado comenzará a corregirse», dijo un comerciante veterano de crudo sobre los precios actuales del petróleo.
Objetivos vs realidad
La brecha actual refleja en parte la limitada capacidad de producción fuera de Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos. Rusia, por ejemplo, ha tenido problemas con los ataques ucranianos a su infraestructura energética.
Sin embargo, en sus reuniones mensuales para establecer los niveles de producción, los miembros de la OPEP+ continúan buscando cuotas más altas, incluso si la entrega inmediata es problemática, ya que pueden usar ese margen adicional en el futuro si su capacidad real aumenta o si la OPEP+ solicita nuevos recortes.
El 3 de agosto, la OPEP+ acordó un nuevo aumento para septiembre, mientras que las restricciones a los miembros por exceso de producción previo están programadas hasta junio próximo, con un tamaño total por mes que oscila entre aproximadamente 200.000 y 500.000 bpd.
«Similar a meses anteriores, espero que los volúmenes efectivos de aumento se retrasen respecto a los aumentos de cuota», dijo Staunovo de UBS.
Para septiembre, los ocho de la OPEP+ tienen como objetivo aumentar la producción a 32,36 millones de bpd frente a los 30,80 millones de bpd alcanzados en marzo.
