China registra desaceleración en importaciones de materias primas clave en mayo

Las importaciones de materias primas clave de China perdieron impulso en mayo, con el crudo, el carbón, el mineral de hierro y el cobre registrando caídas, en medio de preocupaciones sobre el crecimiento de la segunda economía más grande del mundo.

Solo las importaciones de gas natural mostraron una mejora, con los 10,11 millones de toneladas métricas de mayo ligeramente por encima de los 9,67 millones de abril, aunque aún un 11% menos que el año anterior, según datos aduaneros publicados el martes.

Las llegadas de crudo cayeron a 10,97 millones de barriles por día (bpd) en mayo, un 6,2% menos que los 11,69 millones de bpd de abril y también por debajo de los 12,1 millones de bpd de marzo, el mes más fuerte desde agosto de 2023.

Las importaciones de mineral de hierro bajaron a 98,13 millones de toneladas en mayo, desde 103,14 millones en abril, y también fueron inferiores a los 102,03 millones de mayo del año pasado.

Las importaciones de todo tipo de carbón sumaron 36.04 millones de toneladas en mayo, un 4,7% menos que los 37,83 millones de abril y un 17,8% menos que los 42,82 millones de mayo de 2024.

Las importaciones de cobre sin elaborar fueron de 427.000 toneladas en mayo, un 2,5% menos que las 438.000 toneladas de abril y también por debajo de las 514.,000 toneladas del mismo mes del año anterior.

A primera vista, la caída en las importaciones de materias primas clave resulta preocupante para China, el mayor comprador mundial de recursos naturales, en un contexto de tensiones comerciales con EE.UU. y un crecimiento interno aún débil, particularmente en el estratégico sector de la construcción residencial.

Sin embargo, conviene evitar conclusiones apresuradas, debido al riesgo de sobreinterpretar cifras mensuales, que pueden ser volátiles y a menudo están influenciadas por movimientos de precios durante el período en que se organizaron los cargamentos.

El crudo es un buen ejemplo

Las importaciones de crudo de China fueron débiles en enero y febrero, con cargamentos entregados en esos meses comprados en un contexto de precios al alza, con los futuros del Brent subiendo desde principios de diciembre hasta un máximo de $82,63 por barril el 15 de enero.

Pero los precios del petróleo comenzaron a caer después, con el Brent llegando a un mínimo de $58,40 por barril el 9 de abril.

No significa necesariamente que estén obteniendo muchos más ingresos, pero sí están obteniendo mejores cifras.

Por lo tanto, la recuperación de las importaciones de crudo de China en marzo y abril ocurrió en medio de una tendencia a la baja de los precios cuando se habrían comprado los cargamentos.

Sin embargo, los cargamentos de mayo se habrían organizado cuando los precios volvían a subir.

También es oportuno señalar que las importaciones de crudo ruso e iraní por parte de China han sido volátiles en los últimos meses, cayendo tras nuevas sanciones estadounidenses a buques y luego recuperándose cuando los comerciantes encontraron formas de eludir las medidas.

Este patrón parece haberse mantenido, con la firma de análisis Kpler estimando las importaciones chinas de petróleo iraní en 743.500 bpd en mayo, pero pronosticando un fuerte aumento a 1,48 millones de bpd en junio.

Movimientos de precios

Las importaciones de mineral de hierro también pueden haberse visto afectadas por los movimientos de precios, que subieron modestamente en abril, cuando se habrían reservado la mayoría de los cargamentos llegados en mayo.

El contrato de la Singapore Exchange alcanzó un máximo reciente de $101,80 por tonelada el 14 de mayo, y desde entonces se moderó a $96,26 el 6 de junio.

Aunque los movimientos de precios son modestos, la pequeña caída podría incentivar algunas compras por parte de las acerías chinas, especialmente dada la visión generalizada de que Pekín lanzará nuevos estímulos en las próximas semanas para impulsar la economía.

Las importaciones de cobre también reflejan más la dinámica de los mercados globales que la situación doméstica de China.

Las importaciones del metal han mostrado una tendencia a la baja y ahora acumulan una caída del 6,7% en los primeros cinco meses de 2025 frente al mismo período del año pasado.

Pero el cobre físico ha estado desplazándose a EE.UU., ya que los actores del mercado esperan que el presidente Donald Trump imponga un arancel a las importaciones de este metal industrial.

La demanda estadounidense ha reforzado el premio del cobre para entrega en EE.UU. y ha desviado metal de China.

Mientras que el precio en Londres ha sido volátil y se ha movido por informes sobre lo que Trump podría o no hacer, la tendencia ha sido al alza, con un aumento desde un mínimo de $8.105 por tonelada el 9 de abril hasta $9.701 en las operaciones asiáticas tempranas del lunes.

El carbón es la materia prima clave donde los precios y la oferta domésticos de China han impulsado la debilidad de las importaciones, con una producción fuerte y precios locales bajos reduciendo la necesidad de importar.

Los precios del carbón térmico en el mercado spot han caído a mínimos de cuatro años en respuesta, y hay algunos signos tempranos de que la demanda está repuntando, pero probablemente se necesitarán más caídas para generar un interés significativo en aumentar las importaciones.