Los rumores de adquisición en el mercado londinense no suelen tener un barniz más espectacular que cuando están vinculados a BP. Lamentablemente para Murray Auchincloss, el director ejecutivo de la compañía petrolera británica, nunca han sido más creíbles que ahora.
La destrucción de valor en BP en los últimos años ha sido tan catastrófica, con una destrucción de valor tan grave y abrupta, que su capitalización bursátil, de apenas 56 mil millones de libras (74.000 millones de dólares), es ahora menos de la mitad que la de Shell y minúscula en comparación con las grandes del sector.
A esto se suma el malestar general en torno a BP: la búsqueda de un nuevo presidente que reemplace al decepcionante Helge Lund, su esquizofrenia estratégica y la aparición de Elliott Advisers, el inversor activista, en su registro de accionistas. Todo ello podría llevar a concluir que una de las empresas más históricas de Gran Bretaña es ahora poco más que un blanco fácil.
Esto no significa necesariamente, por supuesto, que BP esté a punto de ser adquirida, ni siquiera que su junta directiva vaya a recibir una oferta formal.
Shell ha estado evaluando los números de una posible oferta en los últimos meses, sería ilógico que no lo hubiera hecho. Cuando el director ejecutivo de Shell, Wael Sawan, dijo recientemente que prefería destinar el capital excedente a recomprar sus propias acciones antes que adquirir las de BP, estaba empleando un saludable grado de sofistería.
Los conocedores del sector afirman que el «libro de recetas» de escenarios de fusiones y adquisiciones que todas las grandes petroleras tienen a su disposición (y actualizan constantemente) sugiere que una oferta de Shell por BP que genere valor no está muy lejos de activarse, incluso con una prima de oferta convencional incluida.
Sin embargo, el contendiente inesperado en este caso podría ser ExxonMobil, para quien una adquisición de BP sería, sin duda, aún más estratégicamente atractiva.
Exxon y BP tienen activos de exploración y producción que encajarían mejor que en una fusión con Shell, reduciendo riesgos operativos.
Ambas empresas tienen una cartera de upstream más complementaria, mientras que las complejidades de desenredar sus negocios combinados de downstream también serían más limitadas que en una fusión entre Shell y BP.
Exxon también estaría encantada de hacerse con la división líder de trading energético de BP.
Queda por verse si el gobierno británico intervendría para bloquear una adquisición de BP por parte de una empresa estadounidense, aunque este escenario bien podría ponerse a prueba.
