En medio de una mayor incertidumbre sobre el comercio y las economías, los precios del oro han alcanzado múltiples máximos históricos este año, mientras que los precios del petróleo han caído a mínimos de cuatro años, ya que las preocupaciones sobre la demanda mundial de petróleo se dispararon con todo el caos comercial y arancelario.
El oro alcanzó otro máximo histórico el lunes, a medida que se intensificaba la guerra comercial entre Estados Unidos y China y el dólar estadounidense se debilitaba en medio del persistente temor a una recesión.
El oro, activo refugio, se ha beneficiado del caos del mercado, mientras que los activos de materias primas de mayor riesgo, como el crudo, han sufrido en medio del deterioro de las perspectivas de la demanda de petróleo.
Los precios del oro alcanzaron un máximo histórico de 3.384 dólares la onza a primera hora del lunes, y los analistas creen que la subida continuará en las próximas semanas y meses.
«Fundamentalmente, los mercados están valorando el aumento de los riesgos geopolíticos, impulsados por las tensiones arancelarias de EE.UU. y las preocupaciones de estanflación, mientras que la resistencia de la demanda de los bancos centrales ofrece un viento de cola para los precios», dijo el estratega de mercado de IG, Yeap Jun Rong.
Los precios del oro han superado a todas las demás clases de activos en lo que va de año, ganando casi un 30% y subiendo un 45% en los últimos 12 meses.
Recientemente, la demanda de oro también ha sido el resultado de un cambio más estructural en las asignaciones de oro, dijo el banco suizo UBS a principios de este mes, cuando elevó su objetivo de precio del oro a 3.500 dólares por onza.
«Aparte de la demanda de refugio seguro y del posicionamiento táctico de los especuladores, vemos indicios de un cambio más estructural en las asignaciones de oro, por ejemplo, la autorización de Pekín para que los fondos de seguros inviertan en oro y el aumento sistemático de la proporción de oro en las reservas totales por parte de los bancos centrales», declaró UBS.
«Esto apoya significativamente la demanda, mientras que es improbable que la oferta responda mucho a precios más altos».
Se espera que los bancos centrales aumenten las compras de oro a 1.000 toneladas métricas en 2025, frente a las 950 toneladas métricas del año pasado, después de compras superiores a este nivel durante los tres últimos años consecutivos.
También se espera que los fondos cotizados en bolsa (ETF) aumenten sus compras netas este año a 450 toneladas métricas, frente a las 300 toneladas métricas, y la fuerte demanda minorista de monedas/lingotes también impulsará la demanda de oro, según UBS.
«En medio de los riesgos geopolíticos y relacionados con los aranceles en curso, que han afectado negativamente a las perspectivas económicas estadounidenses y mundiales, estamos elevando nuestro objetivo de precio del oro a 3.500 USD/oz en todo nuestro horizonte de previsión y seguimos largos en el metal en nuestra asignación de activos globales y asiáticos», dijeron los analistas del banco suizo.
UBS también eleva sus objetivos al alza y a la baja en 300 $/oz para situarlos en 3.800 $/oz y 3.200 $/oz, respectivamente.
A corto y medio plazo, una combinación de mayores tensiones económicas mundiales, el riesgo de estanflación (una combinación de menor empleo, crecimiento y aumento de la inflación) y un dólar más débil pueden seguir apoyando al oro en lingotes.
Mientras que los precios del oro están en racha este año, los del petróleo se desplomaron a principios de abril a su nivel más bajo desde abril de 2021, con los precios del crudo Brent cayendo brevemente por debajo de 60 dólares por barril.
Los precios se han recuperado de la venta a principios de este mes, pero todavía están en la mitad de los 60 dólares, con el WTI, la referencia de Estados Unidos, en la parte baja de los 60 dólares por barril.
La incertidumbre provocada por los aranceles sobre el crecimiento económico de EE.UU. y China, y sobre el crecimiento mundial en su conjunto, se ha combinado con el temor a un exceso de oferta, ya que la OPEP+ anunció que seguiría suavizando los recortes de producción en mayo en una cantidad que triplica el volumen previsto para el próximo mes.
El caos con los aranceles anunciados por EE.UU. a todos, la paralización de los aranceles a todos menos a China, y la escalada de los aranceles a los productos chinos han llevado a los analistas a rebajar sus previsiones de demanda de petróleo para este año y el próximo.
En las dos últimas semanas, la EIA, la AIE y la OPEP han recortado sus perspectivas de crecimiento de la demanda, mientras que los principales bancos de inversión han revisado a la baja sus previsiones de precios del petróleo a corto y medio plazo.
La Agencia Internacional de la Energía (AIE) recortó la semana pasada en 300.000 barriles diarios la previsión de crecimiento del mes anterior y ahora prevé que la demanda mundial de petróleo crezca sólo 730.000 barriles diarios este año, en medio de la escalada de las tensiones comerciales.
La OPEP también revisó a la baja su previsión de crecimiento de la demanda mundial de petróleo para 2025, citando la escalada de las tensiones comerciales y unos indicadores económicos más débiles de lo esperado.
El cártel prevé ahora un aumento de la demanda de 1,3 millones de bpd para 2025, 150.000 bpd menos que en su proyección anterior. Del mismo modo, la previsión para 2026 se ha ajustado a la baja en 150.000 bpd, hasta 1,28 millones de bpd.
La Administración de Información Energética de EE.UU. (EIA) prevé ahora un crecimiento de la demanda de 900.000 bpd para 2025, lo que supone un descenso respecto a la previsión anterior.
