Una escasez de combustibles críticos, como el gas natural y el gasóleo, podría impulsar las acciones y los bonos de las empresas energéticas, ya que tienen la posibilidad de invertir en un mayor suministro de petróleo y gas.
Los valores de petróleo y gas, los más rentables del índice S&P 500 en lo que va de año, tienen más margen para subir, ya que tanto los inversores minoristas como los de cartera buscan aumentar su exposición a la energía tradicional, a la espera de un empeoramiento de la crisis energética y de la escasez de combustible este invierno.
A pesar de que el mercado teme que el aumento de los precios de la energía siga ejerciendo una presión alcista sobre la inflación y que los bancos centrales sigan intentando atajar dicha inflación con continuas y cuantiosas subidas de los tipos de interés, el sector energético parece atractivo para los inversores en estos momentos en que Europa se debate por el suministro de energía.
Mayor exposición a los valores energéticos
Los estrategas de renta variable, los gestores de carteras y los inversores minoristas son cada vez más partidarios de los valores energéticos, según la última encuesta Bloomberg MLIV Pulse realizada la semana pasada.
La encuesta, realizada a 814 encuestados, que incluye inversores minoristas y de cartera, gestores de riesgos, operadores de compra y venta, estrategas de renta variable y economistas, mostró que dos tercios de todos los encuestados tenían la intención de aumentar su exposición a acciones y bonos relacionados con la energía en los próximos seis meses.
Además, el 74% de los encuestados consideran que el aumento de los precios de la electricidad y el gas natural son las materias primas que más impulsarán la inflación mundial este año, especialmente si Rusia sigue interrumpiendo el suministro de gas por gasoducto a Europa este otoño e invierno.
«Definitivamente, quiero seguir invirtiendo en valores energéticos debido a las enormes restricciones de suministro», dijo Chris Wood, jefe global de estrategia de renta variable de Jefferies, en una entrevista con Bloomberg TV.
Valores del sector energético en alza
Los analistas afirman que los valores energéticos siguen siendo mucho más baratos que otros sectores, en función de las relaciones precio-beneficio (P/E) a futuro.
En lo que va de año, el sector energético ha sido el de mayor rendimiento del índice S&P 500, según los datos de mercado recopilados por Yardeni Research.
El sector energético del S&P 500 ha ganado un 47,4% en lo que va de año hasta el 12 de septiembre. En comparación, el S&P 500 ha perdido un 13,8%, y todos los demás sectores, excepto el de servicios públicos, también han perdido terreno desde enero.
Dentro del sector energético, el subsector de petróleo y gas integrado ha subido un 53,7%, y el subsector de exploración y producción de petróleo y gas ha subido un 52,4% en medio de la escasez de oferta, la subida de los precios de las materias primas y la previsión de escasez y racionamiento de energía en Europa este invierno.
Incluso algunos fondos centrados en ESG no están descartando inmediatamente las acciones de petróleo y gas, ya que los años de escasa inversión en nuevos suministros, la crisis energética y la invasión rusa de Ucrania han puesto de manifiesto la seguridad energética y la asequibilidad.
Los fondos ESG son carteras de acciones y/o bonos en las que se han integrado factores medioambientales, sociales y de gobernanza en el proceso de inversión.
Análisis recientes han sugerido que algunos fondos ESG incluyen ahora valores energéticos tradicionales en sus carteras, algo inimaginable hace apenas dos años.
Limitaciones del suministro de energía
A pesar de la caída de los precios del petróleo en las últimas semanas debido a los temores de recesión, la oferta de Rusia podría verse reducida en diciembre, cuando entre en vigor la prohibición de la UE a las importaciones rusas de petróleo por vía marítima, lo que daría lugar a un mercado más ajustado a pesar de la posible ralentización del crecimiento de la demanda.
La limitación de los precios del petróleo ruso, impulsada por el G7, y la posible limitación de los precios del gas ruso en la UE, podrían complicar aún más el suministro de energía a las economías más desarrolladas del mundo si Putin cumple su amenaza de dejar de suministrar todos los productos energéticos a Europa si la UE y sus aliados occidentales imponen límites a los precios del petróleo y el gas natural rusos.
Una escasez de combustibles críticos, como el gas natural y el gasoil, podría impulsar las acciones y los bonos de las empresas energéticas al tener la posibilidad de invertir en un mayor suministro de petróleo y gas.
Años de subinversión en el sector del petróleo y el gas han vuelto a perjudicar el suministro energético mundial, según Jeff Currie, director global de investigación de materias primas de Goldman Sachs, y que ha tenido una percepción alcista con el petróleo durante todo el año.
«La única manera de resolver el problema energético a largo plazo es a través de la inversión, y las compañías petroleras son el conducto para el capex para resolver el problema», ha dicho Currie a Bloomberg.
En lo que respecta al gas natural, el corte ruso de todo el suministro a través del Nord Stream a Alemania supone un argumento alcista para las empresas energéticas que producen y/o comercializan y venden GNL en el mercado al contado, incluidas las grandes empresas como Shell, TotalEnergies o BP.
Los participantes en la encuesta Bloomberg MLIV Pulse esperan que el gas natural sea la materia prima más restringida a corto plazo. La mayoría de ellos también cree que la OPEP+ no dejará que los precios del petróleo bajen demasiado y que intervendrá con un recorte de la producción en el mercado si una recesión merma la demanda de petróleo.
Además, casi la mitad -el 44%- de los encuestados afirma que el precio actual del petróleo no refleja adecuadamente la oferta y la demanda reales.
El ministro de Energía de Arabia Saudí, el príncipe Abdulaziz bin Salman, señaló el mes pasado la «desconexión» entre el papel y los mercados físicos, y dijo que la OPEP+ estaba dispuesta a recortar la producción en cualquier momento y de cualquier forma si creía que eso aportaría estabilidad al «esquizofrénico» mercado del petróleo.
Las esperadas limitaciones del suministro energético este invierno no son los únicos factores que atraen a más inversores en acciones y bonos del petróleo y el gas. A pesar de que ha superado significativamente el rendimiento del S&P 500 este año, el sector energético tiene más espacio para subir.
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