El mercado de crudo asiático ha sido clave para el aumento de los precios, alejándolo de las adversidades impuestas por la segunda oleada del coronavirus. Estados Unidos y Europa han cedido ante estos efectos y en momentos de una pausa generalizada en los mercados.
China, India, Japón, Corea del Sur están aumentando su consumo de crudo y aumentando las corridas de refinación. Al mismo tiempo, la reunión de la OPEP + de principios de diciembre ha opacado un poco el sentimiento optimista, debido al hecho de que el grupo acordó reunirse todos los meses para revisar y realinear, de ser necesario, las cuotas de producción.
Dentro del conclave se han generado divisiones lo que denota una cierta fragilidad inherente al acuerdo de cara a 2021.
El pacto anterior de 6 meses tenía la ventaja de proporcionar fuertes pautas vinculantes para el mercado, mientras que las disputas mensuales sobre la necesidad de sacar aún más crudo en economías en recuperación podrían crear inestabilidades innecesarias en el mercado.
El mercado asiático
Al observar los aumentos de los precios oficiales de venta (official selling price – OSP) en Medio Oriente, resulta que, aunque la demanda china ha sido un elemento fundamental en el regreso de Asia al mercado del crudo, sus importaciones de diciembre de 2020 se han desacelerado notablemente.
Esto se debe a una combinación de eventos simultáneos: las cuotas de importación de 2020 de las refinerías privadas están alcanzando su límite y las refinerías estatales se acercan a la temporada de mantenimiento invernal.
Las perspectivas para enero-febrero de 2021 indican un mayor crecimiento después de la pausa actual, y las leyes de África Occidental muestran un crecimiento considerable en medio de un bajo interés en Europa (todos los cargamentos al contado de enero de Angola van a China).
El diferencial de ganancia (crack spread) de destilado medio siguen siendo lo suficientemente rentables.
Los proveedores habituales de crudo pesados a China son los que sufren por ahora, como lo demuestran Brasil y Colombia, que ven disminuir sus exportaciones por tercer mes consecutivo.
Saudi Aramco y los precios oficiales
En medio de un estado de ánimo general optimista sobre la recuperación de la demanda asiática, Saudi Aramco ha publicado sus precios de venta oficiales de enero de 2021, un presagio de lo que vendrá en el Medio Oriente.
La compañía nacional petrolera saudita ha subido los precios en todos los ámbitos de enero entre 40 y 80 centavos por barril, cuanto más liviana es el grado, mayor es el aumento mes a mes.
Esto estaba muy en línea con lo que esperaba el mercado, habiendo asegurado que las conversaciones de la OPEP + tuviesen un resultado favorable (no un colapso) que permitiera perpetuar las buenas sinergias de fines de 2020, los OSP de Saudi Aramco se reflejaron en los márgenes saludables de destilados medios y el aumento de las refinerías en todas las economías clave del este de Asia.
Al mismo tiempo, los OSP europeos para crudos livianos como el Arab Light y Arab Extra Light se vendieron a descuento y los crudos más pesadas se redujeron en 50-80 centavos por barril mientras el Viejo Continente lucha por recuperarse.
ADNOC ha superado a Saudi Aramco en el alcance y la ambición de sus OSP de enero de 2021, aumentando los precios de venta incluso más que los saudíes, entre 75 y 95 centavos por barril.
Mientras tanto, ADNOC continúa cumpliendo su compromiso OPEP de compensar la sobreproducción de este verano y, aparentemente, sigue intentando frenar la producción hasta enero de 2021.
La compañía nacional del emirato ha informado a los negociadores de plazos en Asia que recortaría los volúmenes de exportación en un 20% para Murban, 15 % para Das y Upper Zakum y 5% para Umm Lulu.
Aunque significativos, los recortes de producción son menores que los de noviembre y diciembre, lo que indica que ADNOC reduciría gradualmente su régimen de cuotas y, muy probablemente a partir de febrero de 2021, llevaría las exportaciones a niveles normales.
La demanda en India
En un ligero giro de los acontecimientos de octubre a noviembre, la demanda de la India para llegada en febrero y marzo es igualmente fundamental para impulsar los diferenciales de OSP más altos.
Las recientes licitaciones de la compañía india de petróleo y la refinería de Mangalore han aumentado el interés en los crudos de los emiratos al comprar entre 5 y 6 millones de barriles de Upper Zakum y Murban en un plazo de varios días.
Todo esto se debe a una compra considerable de crudo del oeste de África, de hecho, las entregas de Nigeria a la India en diciembre de 2020 serán las más altas en más de 5 años con 18 MMbbls.
Iraq es uno de los mayores proveedores de crudo para el mercado indio, sus envíos han caído desde su máximo de 11 meses en noviembre (32.5 MM de barriles), a un ritmo de carga más lento en diciembre.
Irak y Kuwait se han abstenido de incrementar sus OSP de enero de 2021, ya que ambas naciones se inclinan hacia flujos de producción más pesados.
Mantener los OSP de enero de crudo Irakí en gran parte intactos también es una gran artimaña para aumentar las exportaciones: el Arab Medium, que Aramco subió 40 centavos en el mes, tiene en gran parte la misma calidad que el nuevo Basrah Light (evaluado en aproximadamente 31.5 ° API y 2.7% de azufre), disminuyó en 5 centavos.
Animado por la recuperación de la demanda y por la perspectiva de que Joe Biden se convierta en el 46o presidente de los Estados Unidos el 20 de enero de 2021, Irán también ha iniciado una campaña de relaciones públicas afirmando que el próximo año será testigo de un regreso tangible de la República Islámica en los mercados mundiales de crudo.
El presidente Hassan Rouhani afirmó que la compañía nacional de petróleo exportar un promedio de 2.3 mbd de crudo durante 2021.
Sin embargo, existen serias dudas respecto a que la próxima administración en la Casa Blanca esté dispuesta a normalizar las relaciones con la nación islámica.
La mayoría de los analistas coinciden que cualquier decisión de flexibilizar las sanciones estaría precedida por una serie bastante prolongada de negociaciones.
El mercado de combustible marinos
El mercado asiático de combustibles marinos merece una mención aparte, ya que ha sido uno de los segmentos estrella de noviembre-diciembre de 2020.
Los márgenes de ganancia favorables han incentivado a las refinerías a aumentar su producción y buscar mercados spot a medida que en el cuarto trimestre de 2020 el combustible bajo en azufre para Singapur aumentaba el margen de ganancia rondaba los US$ 9-10 por barril.
Aunque la actividad del mercado fue moderada en los últimos días, apunta más a que el mercado está anticipando las festividades de Navidad y Año Nuevo más que a un debilitamiento estructural de la demanda.
El combustible marino con alto contenido de azufre estaba obteniendo precios aún mejores ya que algunos países del este de Asia se encontraron con episodios inesperados de escasez
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