La demanda de gas de Alemania, que en la actualidad es de poco más de 90 Bcm por año, se prevé que aumente a más de 110 Bcm para el 2034, pero a medida que los futuros suministros de Noruega y los Países Bajos disminuyen, se deben obtener nuevas importaciones.
Un análisis comparativo de Rystad Energy muestra que importar más gas ruso a través del proyecto Nord Stream 2 es la opción más fiable y barata frente a los cargamentos de gas natural licuado (GNL) de EE.UU. y otras rutas intraeuropeas.
Los datos del último año completo, 2019, muestran que Alemania – actuando también como un centro de transporte de gas – importó 55.5 Bcm de gas de Rusia, 27 Bcm de Noruega y 23.4 de los Países Bajos, con los tres países representando el 92% de las importaciones de gas alemán.
Con el ambicioso objetivo de desmantelar todas las centrales nucleares para 2022 y todas las centrales de carbón para 2038, se prevé que el consumo de gas alemán aumente, ya que se necesitará más generación de energía de gas para satisfacer la demanda y respaldar la intermitencia de las fuentes renovables.
Mientras tanto, la producción de gas de los Países Bajos ha venido disminuyendo a un ritmo acelerado a medida que Groningen se somete a un proceso de desmantelamiento y la producción noruega corre el riesgo de disminuir después de 2030.
«La dependencia de Alemania de las importaciones de gas aumentará y, por lo tanto, es fundamental garantizar el acceso a fuentes fiables de gas y diversificar el riesgo mediante la adición de nuevas infraestructuras que permitan el suministro directo, ya sea de gas canalizado o de GNL. Si Alemania decide que el precio es el factor más importante, Nord Stream 2 seguirá adelante, ya que diversifica el suministro al mercado, reduciendo el riesgo de los altos precios de la energía», dice Carlos Torres Díaz, Jefe de Mercados de Energía y Gas de Rystad Energy.
Figura 1. Perspectivas de la demanda de gas de Alemania
Alemania no sólo está ampliando su capacidad de importación por gasoductos; hay planes para construir tres terminales de regasificación con una capacidad total de 19,4 millones de toneladas (26,4 Bcm). De los tres proyectos, la planta FSRU de Wilhelmshave es la que más tracción ha reunido y podría entrar en funcionamiento alrededor de 2023.
Aunque Alemania tiene actualmente alrededor de 284 Bcm de capacidad teórica de importación por oleoducto, parte de ella proviene de países donde la producción está disminuyendo (Países Bajos) y el resto de la capacidad transita por terceros países, lo que hace que Alemania sea susceptible a las tensiones geopolíticas externas (por ejemplo, entre Rusia y Ucrania). Para asegurar el acceso directo a los nuevos suministros, las dos alternativas reales son los suministros adicionales de Rusia a través del Nord Stream 2 y la materialización de los planes de la planta regasificadora.
La construcción de Nord-Stream 2 permite a Alemania un mejor arbitraje entre el suministro de gas estadounidense y el ruso y los compradores alemanes pueden aprovechar su posición para negociar mejores condiciones en los acuerdos de suministro.
Gazprom se ha ido alejando de sus tradicionales contratos a largo plazo indexados al petróleo y ha vinculado la mayoría de las exportaciones a los precios de los centros europeos. La empresa se ha esforzado (desde que recibió una importante multa antimonopolio de la UE en 2017) por ofrecer a los compradores europeos un precio más cercano al valor de mercado, a través de su plataforma de comercio electrónico (Electronic Trading Platform, ETP, por sus siglas en inglés), que se lanzó en septiembre de 2018 y ahora representa alrededor del 15% de las ventas.
La ETP ha estado operando muy cerca de los precios de la TTF. Ambos puntos de referencia han caído a un nivel cercano al Costo Marginal a Corto Plazo (Short Run Marginal Cost, SRMC, por sus siglas en inglés) del GNL de EE.UU. entregado a Europa y por debajo del nivel de precios de los contratos a largo plazo heredados de Gazprom, lo que deja claro que los volúmenes de compra en el mercado al contado han sido más competitivos durante el último año.
El SRMC de los suministros de GNL de EE.UU. a Europa Occidental está cerca de los 4 dólares por MMBtu. En el futuro, se espera que este nivel sirva de base para los precios del gas europeo durante los períodos de mercado flojo, pero en general, se prevé que los precios del gas europeo aumenten gradualmente hacia los 7 dólares por MMBtu en 2024 a medida que el mercado se contraiga.
Por lo tanto, se podría esperar que los compradores alemanes tendrían que pagar entre 4 y 7 dólares por MMBtu cuando se abastezcan de GNL en el mercado al contado. Si deciden optar por la opción de firmar acuerdos de suministro a largo plazo con los vendedores de GNL de EE.UU. para reducir el riesgo de suministro y la volatilidad de los precios, se podría esperar que paguen alrededor de 6 dólares por MMBtu.
El SRMC estimado de los suministros rusos a Europa Occidental oscila entre 2,6 dólares por MMBtu y 4,6 dólares por MMBtu. Se estima que el punto de equilibrio de los suministros de gas a través del Nord Stream 2 estaría en el lado inferior de este rango.
Sería demasiado especulativo estimar el precio contratado para estos volúmenes, pero si se venden a través de la PTE de Gazprom se podría esperar que tengan un nivel similar a los precios de los TTF de 4 dólares por MMBtu durante los períodos de mercado flojos y más cerca de 7 dólares por MMBtu durante los períodos de mercado más ajustados.
En resumen, vemos que Alemania se beneficia del gasoducto Nord Stream 2, ya que obtiene acceso a gas de bajo costo y reduce el riesgo de suministro al pasar por alto a terceros países. Tener acceso al GNL a través de sus propios terminales de regasificación permitirá además a Alemania reducir la dependencia de una fuente de suministro dominante y los compradores de gas del país podrán optimizar mejor su cartera aprovechando los períodos de bajo precio en el mercado del GNL.
Si no se construye el Nord Stream 2, el gas ruso seguirá encontrando su camino en los mercados europeos, y en grandes cantidades.
Rusia tiene tres opciones principales para aumentar el suministro a Europa – a través de GNL, enviando más gas a través de Ucrania o aumentando los flujos de TurkStream. Ucrania tiene un total de 142 Bcm de capacidad de tránsito, de los cuales Rusia sólo está utilizando actualmente un máximo de 65 Bcm en 2020 y 40 Bcm en 2021 y 2022.
Según el acuerdo más reciente alcanzado en diciembre de 2019, Rusia puede enviar más volúmenes a través de Ucrania, a un precio ligeramente diferente. Ucrania gustosamente aumentará los suministros y cobrará los impuestos de tránsito, pero el riesgo es el envejecimiento de la infraestructura, que se debe a las mejoras, otra razón para el nuevo gasoducto Nord Stream 2.
Si Nord Stream 2 es sancionado por comercialidad, esto probablemente sería una ayuda para los precios mundiales del gas a corto plazo.
Además, dada la importancia del proyecto, es probable que Rusia tenga una fuerte respuesta a tal resultado. Esto podría significar una repetición de 2004 o 2009, cuando Rusia cerró los grifos del gas a través de Ucrania, pero lo más probable es que esa estrategia para cubrir las posibles pérdidas causadas por las sanciones sea contraproducente a largo plazo. A fin de cuentas, los participantes en el mercado quieren gas fiable y a un precio justo, y si Rusia puede proporcionarlo a Alemania y a otros clientes de Europa occidental, es probable que Nord Stream 2 entre en funcionamiento a su debido tiempo.
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